Proyecto de Ley del Senado Sobre Stablecoins Avanza con Nuevo Borrador

Por Sander Lutz

En medio del drama de suspenso de una semana para saber si la Ley GENIUS del Senado está realmente muerta o no, el progreso parece haberse logrado el jueves, con demócratas pro-criptomonedas alardeando ahora de concesiones que han recibido de colegas republicanos en un nuevo borrador del proyecto de ley, que podría ser votado a principios de la próxima semana.

Decrypt obtuvo una copia y revisó este borrador negociado de la legislación del stablecoin del Senado. El proyecto de ley de hecho contiene un nuevo lenguaje sobre temas como protecciones de seguridad nacional, ética, Big Tech y emisores extranjeros. Pero actualmente no está claro si estas medidas tendrán suficiente fuerza para hacerlas ejecutables.

El problema más destacado que afecta las negociaciones sobre el proyecto de ley tiene que ver con el presidente en sí, Donald Trump, y los conflictos de interés percibidos relacionados con las criptomonedas. La firma de criptomonedas de su familia, World Liberty Financial, lanzó su propia stablecoin a principios de este año, y recientemente anunció un acuerdo de $2.000 millones relacionado con el token con el gobierno de los Emiratos Árabes Unidos. Los demócratas han insistido en que a Trump no se le debe permitir emitir stablecoins mientras esté en el cargo.

En el nuevo lenguaje del proyecto de ley, que los demócratas promocionaron como que contenía consideraciones éticas mejoradas, el presidente y el vicepresidente siguen exentos de una regla que prohíbe a todos los altos funcionarios del Poder Ejecutivo emitir sus propias stablecoins. Sin embargo, el nuevo lenguaje ahora prohíbe explícitamente a los empleados especiales del gobierno ejecutivo, como Elon Musk y el zar de IA y criptomonedas de la Casa Blanca, David Sacks, ofrecer tales tokens.

Las stablecoins son criptomonedas, generalmente vinculadas al dólar estadounidense, que permiten a los usuarios ingresar y salir de operaciones de activos digitales sin acceder directamente a dólares. También se pueden utilizar para enviar remesas o pagos al extranjero, y se espera que una vez que la legislación sobre stablecoins se promulgue, las firmas bancarias tradicionales inundarán el sector, trayendo miles de millones, si no billones de dólares, al ecosistema cripto.

La Ley GENIUS establecería un marco legal para la emisión de stablecoins en los Estados Unidos. Otro punto clave en las negociaciones sobre el proyecto de ley ha sido la perspectiva de gigantes tecnológicos como Apple, Meta y Amazon lanzando sus propias stablecoins y utilizando datos financieros de esos tokens para dirigirse a los usuarios y estudiar su comportamiento de compra. Aunque el nuevo borrador de la Ley GENIUS incluye texto dirigido a Big Tech por primera vez, aún podría no alcanzar su objetivo previsto.

Según el último borrador de la ley, "una empresa pública que no esté principalmente dedicada a una o más actividades financieras" (es decir, una empresa de Big Tech) solo podrá emitir una stablecoin si un Comité Independiente de Revisión de Certificación de Stablecoins determina que no representará un "riesgo material" para el sistema bancario de EE.UU., y la empresa no utiliza los datos de transacciones de stablecoins para dirigirse a los clientes o vender dichos datos a terceros.

Sin embargo, las empresas de Big Tech seguirían teniendo pleno derecho a utilizar los datos de transacciones de stablecoins como deseen y venderlos a quien quieran, siempre y cuando obtengan el consentimiento de los clientes en sus términos de servicio.

Una preocupación adicional sobre las stablecoins, expresada por algunos demócratas, ha sido la posibilidad de que dichos tokens puedan "desvincularse" de sus valoraciones en dólares y colapsar, propagando el caos a través del sistema financiero estadounidense. Exacerbando el riesgo en tal escenario está el hecho de que las stablecoins no están respaldadas por la FDIC, por lo que el gobierno de EE.UU. no garantizaría el reembolso a los clientes en caso de una corrida bancaria. La nueva Ley GENIUS ahora contiene un lenguaje sobre insolvencia, pero no hace compromisos firmes sobre el tema.

En cambio, el nuevo proyecto de ley obliga a los reguladores de stablecoins a realizar un estudio, que deberá ser presentado al Congreso dentro de tres años después de que la Ley GENIUS se convierta en ley, examinando qué sucedería si una stablecoin se volviera insolvente, si los clientes podrían ser pagados, y si se necesitarían cambios en las leyes de quiebra y en los regímenes de administración de insolvencia para acomodar tal situación. No se impone ninguna obligación al Congreso de hacer algo con el estudio.

Un problema importante relacionado con los proyectos de ley de stablecoins pendientes en ambas cámaras del Congreso ha sido cómo tratan estos proyectos de ley a los emisores extranjeros, en particular a Tether, la empresa de stablecoins más grande del mundo, que tiene su sede en El Salvador. Borradores anteriores de la Ley GENIUS han permitido que las stablecoins no registradas en los Estados Unidos se ofrezcan en el país, siempre y cuando los países desde los cuales se emiten estos tokens tengan leyes comparables a la Ley GENIUS. Los demócratas se han quejado de que tales requisitos no abordan adecuadamente sus preocupaciones sobre stablecoins como Tether, que, según dicen, se ha utilizado con demasiada frecuencia para facilitar el lavado de dinero y la evasión de sanciones.

La nueva y mejorada Ley GENIUS contiene disposiciones sobre estos temas, pero deja la discreción sobre la cuestión al Secretario del Tesoro de los EE.UU., Scott Bessent. Por ejemplo, las naciones extranjeras con regímenes de stablecoins comparables no pueden ser ahora jurisdicciones de "preocupación principal por el lavado de dinero" - una determinación dejada al Secretario del Tesoro.

Estas naciones también deben contar ahora con "programas adecuados de prevención del lavado de dinero y de financiamiento del terrorismo y estándares de cumplimiento de sanciones", según determine el Secretario. Como un funcionario político que sirve a placer del presidente, no está claro qué determinaciones tomaría el Secretario del Tesoro en ese ámbito. El gobierno de El Salvador, donde tiene su sede Tether, tiene estrechos vínculos con la administración Trump, la cual a su vez tiene vínculos con Tether.

Permanece incierto si la Ley GENIUS ha recuperado el apoyo de los principales demócratas, muchos de los cuales han solicitado revisar el nuevo texto del proyecto de ley antes de llevarlo a votación. Pero que el nuevo texto esté circulando es en sí mismo una señal de que los demócratas pro-criptomonedas sienten confianza en haber adquirido suficientes concesiones para seguir adelante con una nueva votación en el pleno sobre la legislación.

Los líderes de políticas de criptomonedas se preocuparon ansiosamente la semana pasada de que los demócratas pudieran usar su nueva influencia para atraer importantes concesiones de los republicanos sobre los puntos conflictivos del proyecto de ley. Pero con la aparición de este nuevo texto, esos temores prácticamente han desaparecido.

"Siento que me estoy perdiendo algo", dijo un líder de la industria de criptomonedas que revisó la nueva Ley GENIUS a Decrypt. "Porque parece demasiado bueno para ser verdad".

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