Estructura Del Mercado Cripto Está Condenada al Fracaso Según Lobistas de la Industria

Por Sander Lutz

El miércoles en la noche, fue aprobado en dos comités el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas de la Cámara de Representantes lo que provocó celebraciones en el Capitolio y declaraciones de confianza de los legisladores de que la legislación —que establecería un marco novedoso para regular la mayoría de la actividad de criptomonedas en Estados Unidos— está en camino de convertirse en ley.

Pero en privado, durante la última semana, los principales cabilderos de criptomonedas han llegado a una conclusión muy diferente: Por diversas razones, las posibilidades de que la legislación sobre estructura del mercado sea aprobada este año han caído casi a cero.

"Cualquiera que no esté de acuerdo está delirando o es estúpido", dijo el miércoles a Decrypt uno de los principales cabilderos de criptomonedas.

¿Por qué? Una serie de variables relacionadas con el proyecto de ley en sí y el clima político macro están haciendo que la estructura del mercado sea una píldora casi imposible de tragar para muchos demócratas, dijeron cinco líderes de políticas de criptomonedas que hablaron con Decrypt. Pero destacando en la parte superior de esa lista: las numerosas empresas personales y lucrativas de criptomonedas de Donald Trump, que los demócratas han aprovechado como quizás su vector de ataque más prominente contra el presidente durante su segundo mandato.

En las últimas semanas, los demócratas tanto en la Cámara como en el Senado han vinculado los proyectos de ley de criptomonedas pendientes con el presidente, exigiendo que los proyectos incluyan lenguaje que impediría a Trump y su familia inmediata participar en empresas de criptomonedas mientras permanezca en el cargo. Los republicanos de la Cámara rechazaron los esfuerzos para incluir tal lenguaje en la legislación específica de stablecoins, sugiriendo que la conversación sería más apropiada durante la discusión más amplia del proyecto de ley de estructura del mercado.

Sin embargo, ayer durante una sesión de marcado de comité de su proyecto de ley de estructura del mercado, la Ley CLARITY, los republicanos nuevamente bloquearon los esfuerzos para incluir lenguaje de conflicto de intereses en la legislación que impactaría los negocios de criptomonedas del presidente.

"Este proyecto de ley no se trata de las finanzas personales de ningún individuo", dijo el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill (R-AR), en un momento durante el marcado del martes. "No es un proyecto de ley de ética".

Los negocios de criptomonedas de Trump son los únicos responsables de condenar las posibilidades de que un proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas sea aprobado por el Congreso, dijo el principal cabildero de criptomonedas.

"Las razones uno, dos, tres, cuatro y cinco son los negocios del presidente en criptomonedas mientras está en el cargo", dijeron.

El cabildero culpó particularmente por este desarrollo a los operadores de World Liberty Financial, la plataforma de criptomonedas de la familia Trump.

"Estas personas nos odian", dijo el cabildero. "Anuncian un nuevo producto cada vez que hay una votación clave. Durante el marcado de ayer, Eric Trump está tuiteando sobre World Liberty y su nueva stablecoin. Es simplemente una locura".

Además de los negocios de criptomonedas del presidente, otros factores políticos macro han disminuido precipitadamente las probabilidades de que la legislación de estructura del mercado de criptomonedas sea aprobada este año, dijo otro experto en políticas a Decrypt. Aprobar proyectos de ley con apoyo bipartidista se ha vuelto cada vez más difícil con cada día que pasa del segundo mandato del presidente Trump, dijo el experto, dado que cada ciclo de noticias trae más razones por las que los demócratas encontrarían difícil, desde el punto de vista de la imagen, aprobar una de las principales prioridades políticas de la Casa Blanca.

Por ejemplo, esta semana, el presidente desplegó al ejército estadounidense para sofocar las protestas contra las políticas de inmigración de su administración en Los Ángeles, una escalada notable que los demócratas han enmarcado como un asalto a la democracia. Durante el marcado de ayer de la Ley CLARITY, algunos de los intercambios más acalorados entre miembros de ambos partidos no tenían nada que ver con criptomonedas, sino con la situación escalatoria en California.

Tales tensiones partidistas, que permanecieron en el fondo de los procedimientos de criptomonedas hace apenas unos meses, ahora se han convertido en un obstáculo inevitable para la legislación de estructura del mercado —que requerirá apoyo de los demócratas para convertirse en ley— dijo el experto.

Hace semanas, estas fuerzas casi descarrilaron la aprobación de la Ley GENIUS, un proyecto de ley de stablecoins en el Senado que es ampliamente considerado menos polémico que la legislación de estructura del mercado de mayor alcance. En su forma actual, los proyectos de ley de estructura del mercado enmendarían las leyes de valores de décadas de antigüedad de Estados Unidos para eximir a la mayoría de los tokens de criptomonedas de la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

"GENIUS fue un desastre", dijo el experto. "Y este proyecto de ley es más ambicioso".

Otro cabildero de criptomonedas que habló con Decrypt para esta historia había expresado cierta esperanza a principios de esta semana de que la Ley CLARITY aún podría ser aprobada si se combina en la Cámara con legislación de stablecoins, y se impulsa rápidamente como un megaproyecto de ley.

"Tienes que crear un tren de carga imparable que salga de la Cámara", dijo el cabildero el martes.

Pero después de la votación de anoche sobre la Ley CLARITY por parte del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, que vio solo a dos demócratas unirse a los republicanos para avanzar el proyecto de ley al pleno de la Cámara, el cabildero revisó su perspectiva una vez cautelosamente optimista.

"Esa votación disminuye sustancialmente mis expectativas para la estructura del mercado", dijo el cabildero el miércoles. "Es más probable que GENIUS sea aprobada por separado".

Todos los expertos en políticas con los que Decrypt habló para esta historia estuvieron de acuerdo. La Ley GENIUS actualmente se acerca a una votación final en el pleno del Senado, con votaciones de clausura sobre la legislación programadas para esta tarde. Si los intentos de la Cámara de aprobar un megaproyecto de ley de criptomonedas fallan, los republicanos del Congreso y la Casa Blanca probablemente tomarán una victoria en stablecoins y lo darán por terminado, dijeron los expertos.

Un oficial de la Casa Blanca rechazó esa caracterización.

"La Administración está firmemente comprometida con ver la estructura del mercado completada, ya que fue aprobada por el comité anoche", dijo el oficial a Decrypt. "Estamos emocionados por el progreso bipartidista que se está haciendo".

"La Casa Blanca es extremadamente optimista y dedicada a ver que tanto la legislación de stablecoins como la de estructura del mercado lleguen al escritorio del presidente Trump", agregó el oficial.

El martes, 18 demócratas en el Comité de Agricultura de la Cámara sí apoyaron la Ley CLARITY. El proyecto de ley tuvo que pasar votaciones ante el Comité de Agricultura y Servicios Financieros, que escribieron conjuntamente la legislación.

Sin embargo, era una conclusión inevitable que la Ley CLARITY pasaría por Agricultura, y el resultado durante la votación del Comité de Servicios Financieros más observada fue considerado una decepción. Múltiples demócratas pro-criptomonedas finalmente votaron en contra de avanzar la legislación al pleno de la Cámara.

"La votación de ayer deja en claro que aunque todos reconocemos que las criptomonedas son parte del futuro —no puede y no sucederá de esta manera", dijo en una declaración compartida con Decrypt la miembro de mayor rango del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Maxine Waters (D-CA). "No sin barreras claras, y no mientras Trump esté descaradamente e ilegalmente usando criptomonedas para enriquecerse a él y a su familia aún más". Waters agregó: "Es por eso que nosotros en el Comité de Servicios Financieros votamos abrumadoramente en contra de esta pieza imprudente de legislación anoche. Sospecho que lo mismo sucederá con los demócratas de la Cámara si y cuando esto llegue al pleno".

Un miembro del personal demócrata de la Cámara dijo a Decrypt: "Los republicanos pensaron que podrían ganar muchos demócratas, pero solo pudieron conseguir dos. Definitivamente signos de lo que será un problema más grande".

Si el Congreso aprueba un proyecto de ley de stablecoins sin legislación de estructura del mercado que lo acompañe, la tarea de regular los mercados de criptomonedas probablemente recaería en la SEC, que se ha mostrado, desde el inicio del segundo mandato de Trump, ansiosa y dispuesta a crear condiciones favorables para la industria de criptomonedas. Esa solución regulatoria no sería permanente, sin embargo, y la actitud de la agencia hacia las criptomonedas podría cambiar fácilmente con las opiniones de un futuro presidente sobre la industria.

Un cabildero de criptomonedas que habló con Decrypt para esta historia coincidió en que probablemente no hay camino hacia adelante para la legislación de estructura del mercado este año. Lo único que hacer, dijeron, es intentar de nuevo en 2026.

Cuando se le preguntó si las probabilidades de aprobación serían mejores para la estructura del mercado el próximo año, dadas las próximas elecciones de medio término y otros obstáculos, el cabildero no tuvo respuesta. Simplemente, puso sus manos en el aire, sonrió con exasperación y se encogió de hombros.

Nota del editor: Esta historia fue actualizada después de la publicación para incluir comentarios de Maxine Waters.

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