¿Semler Scientific Está Mostrando una Señal de Advertencia Para las Empresas de Tesorería de Bitcoin?

Semler Scientific, una empresa de tecnología médica que cotiza en Nasdaq, fue valorada con una prima muy reducida en comparación con sus tenencias de Bitcoin el martes, según el sitio web de la compañía.

El mNAV de la empresa, o múltiplo del valor neto de activos, fue recientemente de 1,07. Esto significa que el valor empresarial de $498.500 millones de la compañía —considerando la capitalización de mercado, deuda y saldo de efectivo de Semler— estaba ligeramente por encima del de sus 4.449 Bitcoin valorados en $466 millones.

Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales en VanEck, le dijo a Decrypt que "Semler ahora se encuentra en una posición donde muchas empresas de tesorería Bitcoin pueden encontrarse en los próximos trimestres: cotizando cerca del NAV y enfrentando presión para demostrar disciplina de capital".

Decrypt se comunicó con Semler para obtener comentarios adicionales.

Las empresas de tesorería Bitcoin como Semler buscan maximizar el valor para los accionistas aumentando la cantidad de Bitcoin que poseen por acción. Cuando el mNAV de una empresa cae por debajo de uno, ya no puede aumentar su Bitcoin por acción vendiendo acciones y usando los ingresos para comprar más Bitcoin.

Cuando Semler reveló su última compra de Bitcoin este mes, la empresa dijo en una presentación regulatoria que había adquirido recientemente 185 Bitcoin por $20 millones. Semler también señaló que podría vender $364 millones en acciones comunes a través de un programa de oferta at-the-market, o ATM.

En una entrevista reciente con Decrypt, Ben Werkman, director de inversiones de la firma de servicios financieros Swan Bitcoin, explicó que un descuento puede asustar a los inversores en una empresa de tesorería Bitcoin si comienzan a sospechar que la empresa ya no puede recaudar fondos de una manera que beneficie a los accionistas.

"La empresa tiene varias palancas estratégicas que puede activar para estabilizar el valor", dijo Sigel. "Si la administración prioriza a los accionistas, creo que el riesgo/recompensa en los niveles actuales es favorable".

Sigel dijo en X que las empresas de tesorería Bitcoin pueden adoptar salvaguardas, incluyendo pausar "la emisión ATM si la acción cotiza por debajo de 0,95 veces [el valor neto de activos] durante 10 o más días de negociación" y priorizar la "recompra de acciones cuando BTC se aprecie", entre otras opciones.

En los últimos meses, el mNAV se ha convertido en una métrica popular para comparar empresas de tesorería Bitcoin, ya que desde cultivadores de cannabis hasta gestores de activos han aprovechado esta tendencia. Pero Semler no es una cara relativamente nueva, comprando su primer Bitcoin en mayo pasado.

En abril, Semler dijo que había llegado a un acuerdo tentativo de $30 millones con el Departamento de Justicia de Estados Unidos para resolver alegaciones de violaciones a las leyes federales antifraude relacionadas con el marketing de su producto QuantaFlo. El martes, Rosen Law Firm, un bufete de abogados global de derechos de inversores, señaló que comenzaría a investigar posibles reclamos de valores en nombre de los accionistas.

El precio de las acciones de Semler cerró con una caída del 6,5% el martes, bajando a $28,30, según Yahoo Finance. La empresa tiene la décima tesorería Bitcoin más grande por valor en dólares, justo detrás del minorista de videojuegos GameStop, según Bitcoin Treasuries.

Sigel afirmó que "problemas de negocio heredados que han empeorado" pueden estar pesando sobre el mNAV de Semler, junto con una capitalización de mercado pequeña, baja liquidez y emisiones limitadas de bonos convertibles.

Algunos analistas han advertido que si el precio de Bitcoin cae por debajo de cierto nivel, podría forzar a las empresas a vender su Bitcoin, revirtiendo la presión compradora de este año.

Editado por James Rubin