Acciones del Emisor de USDC Circle, Tropiezan Tras Calificación Neutral de Compass Point

Por Stacy Elliott

Las acciones de Circle, el emisor de USDC, cayeron un 5,5% el martes temprano, luego de que Compass Point, el brazo de investigación de acciones vinculado al banco de inversión de mercado medio del mismo nombre, inició la cobertura con una calificación neutral.

Compass Point dio a las acciones de la empresa, que cotizan en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker CRCL, un precio objetivo de $205. La acción abrió en $238,46, o un 9,4% menos que su precio de cierre del lunes de $263,40.

Desde entonces, la acción ha luchado por igualar su cierre del lunes.

Compass Point argumentó que aunque la tecnología y la liquidez de USDC le otorgan ventajas a largo plazo, Circle hasta ahora está limitado a jugadores de criptomonedas como socios de distribución.

La lista de socios de distribución de USDC de Circle es larga, pero de hecho está limitada principalmente a empresas de criptomonedas. Su principal socio siempre ha sido Coinbase, que cofundó USDC a través del Consorcio Centre en 2018 y recibe el 50% de los intereses ganados en las reservas que respaldan la stablecoin respaldada por el dólar estadounidense.

A finales del año pasado, Circle entró en una asociación estratégica con el mayor competidor de Coinbase. "Binance hará que USDC esté más ampliamente disponible en toda su gama de productos y servicios", escribió la empresa en una publicación de blog de diciembre.

Pero la empresa ha tenido que retirar el soporte de algunas redes. En febrero pasado, la empresa cesó el soporte para USDC en Tron, citando preocupaciones de "gestión de riesgos".

USDC también reconoce a los exchanges de criptomonedas Bybit, Bitget y Bitstamp como proveedores de entrada y salida.

Los analistas de investigación Ed Engel y Joe Flynn razonaron que las acciones que cotizan a más de 100 veces el EBITDA, o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, les hace pensar que los inversores lo están utilizando para apostar por el crecimiento futuro de las stablecoins, no por las ganancias a corto plazo.

"Para justificar la valoración de CRCL, los inversores deben pronosticar suposiciones alcistas sobre el [mercado total disponible] y la cuota de mercado. Creemos que las stablecoins pueden penetrar ~10% de la M2 de EE.UU. para 2030, lo que implica un mercado total disponible de $2.000.000.000.000", escribieron los analistas en un informe compartido con Decrypt. "USDC tiene una cuota de mercado del 24%, y modelamos una cuota a largo plazo del 20-30% junto con nueva competencia y una menor cuota de USDT".

El M2 es una abreviatura para el dinero que es líquido, pero no tanto como el efectivo real. Incluye ahorros, cuentas del mercado monetario y certificados de depósito a corto plazo. A partir de abril, la Reserva Federal estimó el M2 de EE.UU. en alrededor de $21.900.000.000.000, frente a los $21.700.000.000.000 en marzo.

Los analistas señalaron que el progreso del Acta GENIUS en D.C., que podría establecer un marco regulatorio para las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense, es tanto alcista como bajista para Circle.

"Esperamos que la competencia se acelere después de que se apruebe la legislación sobre las stablecoins", escribieron. "Esta afluencia de competencia podría reducir las expectativas de participación en el mercado a largo plazo y presionar las acciones de CRCL en 2025".

Otros observadores también han expresado escepticismo sobre el potencial de crecimiento a corto plazo de Circle.

James Toledano, el director de operaciones de Unity Wallet, dijo que ha estado cauteloso sobre el impulso alcista de CRCL después de su cotización a principios de este mes.

"El repunte de Circle refleja un cambio en el estado de ánimo del mercado, pero los fundamentos siguen planteando preguntas", dijo a Decrypt. "A pesar de un aumento del 750% después de la OPI, la cuota de mercado de USDC ha estado disminuyendo, y los ingresos de Circle dependen en gran medida de las altas tasas de interés. Un cambio de rumbo de la Fed podría socavar fuertemente sus ingresos".

La cuota de mercado de USDC ha fluctuado a medida que los usuarios crean y queman tokens.

En mayo de 2022, USDC casi alcanzó a su mayor competidor, Tether, y tenía aproximadamente el 34% del mercado de stablecoins. A principios de 2025, USDC representaba aproximadamente el 27% del mercado de stablecoins, según datos de CoinGecko.

Editado por Stacy Elliott.

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