En Resumen
- Los volúmenes de trading minorista de Coinbase cayeron bruscamente en el segundo trimestre, pero XRP continuó generando más ingresos por transacciones que Ethereum.
- XRP representó el 13% de los ingresos por transacciones de consumidores, mientras que Ethereum alcanzó un 12%, marcando un cambio desde el primer trimestre.
- Los analistas señalaron que el impulso de XRP disminuyó en el segundo trimestre, mientras Ethereum recuperó terreno gracias a flujos institucionales.
Los volúmenes de trading minorista de Coinbase cayeron bruscamente en el segundo trimestre, pero bajo la superficie, XRP continuó generando más ingresos por transacciones de consumidores que Ethereum, extendiendo una tendencia que comenzó en el primer trimestre.
Según la carta a los accionistas de Coinbase del segundo trimestre, XRP representó el 13% de los ingresos por transacciones de consumidores, ligeramente por delante de Ethereum con un 12%. Esto marcó un cambio desde el primer trimestre, cuando la participación del activo fue menor, con un 10%, mientras que XRP aumentó brevemente al 18%.
En general, los ingresos por transacciones disminuyeron un 39% trimestre tras trimestre a $764 millones, con un total de ingresos netos por debajo de las expectativas de los analistas en $1.500 millones frente a un consenso de $1.590 millones.
"En el primer trimestre, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) retiró su apelación en el caso de Ripple, afirmando que las ventas en el mercado secundario de XRP no eran valores", dijo Juan León, analista de investigación en Bitwise Asset Management, a Decrypt. "Esa victoria legal desencadenó un repunte en el precio de XRP y el interés minorista en negociar el token".
La participación comercial de XRP en Coinbase aumentó constantemente desde menos del 10% a lo largo de 2024. El salto de XRP en el primer trimestre coincidió con una ola de traders en busca de valor que respondían a la claridad legal.
Pero el repunte resultó ser de corta duración. "El impulso de precios disminuyó en el segundo trimestre", señaló León, con Ethereum recuperando terreno gracias a los flujos institucionales y al renovado interés en el ecosistema.
Con menos nuevos catalizadores regulatorios o de productos, "los traders minoristas volvieron a enfocarse en Ethereum, donde la actividad de stablecoins y el uso de DeFi estaban acelerando", dijo León a Decrypt.
León cita el impacto de la aprobación de la Ley GENIUS y las narrativas de tokenización como factores clave para el repunte favorecido por Ethereum, que, según él, "registró un retorno del 38% en el segundo trimestre frente al 11% de XRP".
Sin embargo, la recuperación de Ethereum en el segundo trimestre no se debió únicamente al comercio minorista.
"La demanda de Ethereum está en alza debido a los flujos a través de ETF y las compras de empresas del tesoro de Ethereum", dijo León, explicando cómo este factor está impulsando un repunte en el precio de Ethereum. "Creemos que la fuerte demanda institucional de ETH se mantendrá en la segunda mitad del año".
Otros observadores señalaron la acción del precio y las narrativas cambiantes como impulsores clave detrás de la reversión.
"El aumento minorista del primer trimestre de XRP fue impulsado por la claridad legal y el atractivo de bajo costo, atrayendo a traders enfocados en el valor", dijo Hank Huang, CEO de Kronos Research, a Decrypt.
El rezago de Ethereum cambió en el segundo trimestre debido a los desarrollos del ecosistema y la anticipación del ETF, lo que Huang dijo que "restauró la confianza de los inversores y la liquidez".
Los flujos de los ETF de Ethereum están "alimentando la vitalidad del ecosistema en general", señaló.
Pero el impulso minorista de Coinbase "sigue siendo impulsado por el precio", y muestra cómo el sentimiento minorista podría cambiar basado en "narrativas, impulso del mercado y señales macro en lugar de un compromiso sostenido con la plataforma", explicó Huang.
Min Jung, analista senior en Presto, hizo eco de esa opinión, agregando que el rendimiento inferior de Ethereum en el primer trimestre, a medida que las ratios ETH/BTC alcanzaban mínimos de varios años y el interés minorista disminuía.
Según Jung, el patrón refleja cómo la "naturaleza mayoritariamente minorista" de los volúmenes de Coinbase a menudo reacciona a esos factores.
Ethereum era "uno de los activos más despreciados en el ecosistema cripto" en ese momento, dijo Jung a Decrypt.
A pesar de eso, Ethereum comenzó a "recuperar impulso" a medida que los tesoros de activos digitales ganaban tracción, dijo Jung. Ese factor le dio a Ethereum "una nueva narrativa", ayudándolo a recuperarse de la baja de precios y del interés minorista, agregó.