En Resumen
- CoreWeave registró ingresos de $1.200 millones que triplicaron los del año anterior, pero reportó pérdidas netas de $290 millones por costos crecientes.
- Los expertos señalaron que los márgenes operativos se comprimieron al 2% desde el 20% previo, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad del modelo.
- Analistas advirtieron que la ventaja competitiva de CoreWeave se desvanecía mientras los rivales obtenían hardware similar de NVIDIA.
El proveedor de infraestructura de IA CoreWeave registró otro trimestre sólido y una mayor cartera de ingresos pendientes en sus últimos resultados trimestrales.
Sin embargo, sus acciones cayeron bruscamente en las operaciones posteriores al cierre del mercado, ya que los inversores se centraron en el aumento de los costos y la reducción de los márgenes operativos.
Los ingresos de CoreWeave alcanzaron aproximadamente $1.200 millones, casi el triple interanual, pero aún registró una pérdida neta de $290 millones debido al aumento de los costos de intereses y el gasto en infraestructura, según un comunicado publicado el martes.
La empresa está "escalando rápidamente" mientras busca "satisfacer la demanda sin precedentes de IA", dijo el cofundador y CEO Michael Intrator.
Sus últimas cifras de ingresos llegan mientras aumenta la resistencia a su adquisición de Core Scientific por $9.000 millones en acciones, con Two Seas Capital, el mayor accionista de esta última, prometiendo votar en contra de lo que calificó como un acuerdo "inadecuado".
La pérdida neta ajustada se amplió a aproximadamente $131 millones, a pesar de los ingresos operativos ajustados de $200 millones, ya que aumentaron los gastos operativos y la compensación basada en acciones.
Su cartera de ingresos pendientes se situó en aproximadamente $30.000 millones, representando compromisos plurianuales firmados que se reconocerán a medida que entre en línea mayor capacidad de cómputo. Sus márgenes operativos se comprimieron al 2% desde el 20% del año anterior.
La cartera de ingresos pendientes incluye las obligaciones de rendimiento restantes y otros montos que se espera reconocer en períodos futuros bajo contratos comprometidos, sujeto a disponibilidad de entrega y servicio, según la presentación de CoreWeave.
A pesar de las cifras positivas, los inversores no quedaron impresionados, con las acciones de CoreWeave cayeron más del 10% a $133,3 durante las operaciones posteriores al cierre, muestran los datos de Nasdaq.
Expertos se Preocupan Por Los Márgenes
Algunos observadores sostienen que el crecimiento enmascara una economía frágil, citando márgenes delgados y supuestos de depreciación en la vida útil de las GPU.
"Incluso su margen operativo ajustado para el trimestre fue solo del 16%, lo que no parece excelente para un negocio tan intensivo en capital", dijo Jeffrey Emanuel, fundador y CEO de la empresa de infraestructura blockchain Pastel Network, a Decrypt. "Pero entonces hay que recordar que están depreciando todas sus GPU H-100 asumiendo una línea recta, vida útil de seis años".
Emanuel señaló que las máquinas actuales de CoreWeave no son "ni remotamente competitivas en precio o rendimiento" ahora que han salido otras más nuevas. Algunos hacen eco de esta preocupación, advirtiendo que la ventaja de CoreWeave se está reduciendo mientras los rivales obtienen hardware similar.
"La ventaja de CoreWeave ha venido de obtener primero las GPU más nuevas de NVIDIA, pero esa ventaja se desvanece mientras los hiperescaladores y nubes especializadas se ponen al día", dijo Ram Kumar, colaborador principal en la plataforma de IA descentralizada OpenLedger, a Decrypt.
"Sin una expansión más rápida de márgenes y utilización asegurada, corren el riesgo de deslizarse de disruptor de alto crecimiento a arrendador de infraestructura de bajo retorno, especialmente en un entorno de guerra de precios".
Tener "márgenes operativos delgados y costos fijos elevados" hace que CoreWeave sea "más vulnerable que los hiperescaladores diversificados a una pausa en la demanda", agregó Kumar. "Una desaceleración en los presupuestos de entrenamiento de IA o consolidación de clientes podría comprimir rápidamente el flujo de efectivo, haciendo que los contratos a largo plazo y la adherencia impulsada por software sean críticos para la resistencia".
La contabilidad de CoreWeave también puede estar enmascarando pérdidas más profundas, argumenta Emanuel de Pastel Network.
"Si ajustas ese gasto de depreciación a algo aunque sea remotamente realista, como 2,5 o 3 años y con carga inicial, están perdiendo dinero a raudales. Y eso es con el beneficio de algunos contratos muy jugosos que firmaron durante el frenesí por la capacidad de cómputo", dijo.
CoreWeave no respondió inmediatamente a la solicitud de comentarios de Decrypt.