En Resumen
- Andy Constan calificó como "100% fraudulento" que Strategy comparara su relación precio-ganancias con empresas del S&P 500 durante su presentación de ganancias del Q2.
- La analista Lyn Alden señaló que no estaba de acuerdo con los gráficos que mostraban la comparación de P/E de Strategy, aunque no lo llamaría fraudulento.
- Constan argumentó que Strategy se asemeja a un esquema Ponzi porque emitió acciones preferentes para comprar Bitcoin sin esperanza de pagar dividendos.
Strategy, anteriormente MicroStrategy, tergiversó su negocio ante los inversores al compararse con las empresas del S&P 500 el mes pasado, según el CEO y CIO de Damped Spring Advisors, Andy Constan.
Es "100% fraudulento" que la firma de compra de Bitcoin comparara su relación precio-ganancias con empresas como Apple y NVIDIA en una diapositiva durante su presentación de ganancias del segundo trimestre, dijo el veterano de Wall Street durante un episodio del podcast What Bitcoin Did lanzado el lunes.
La diapositiva implicaba que las ganancias de Strategy son recurrentes, cuando el rendimiento fue impulsado por un aumento "único, de mercado a mercado" en el valor de sus tenencias de Bitcoin, argumentó Constan.
"Están comercializando [esas ganancias] a los inversores como ingresos recurrentes que merecen un múltiplo", agregó. "Eso es engañoso".
La analista macro Lyn Alden, quien también fue presentada en el podcast como invitada, dijo: "No estoy segura de llamarlo fraudulento, pero tampoco estoy de acuerdo con los gráficos que muestran su comparación de P/E".
Decrypt se puso en contacto con Strategy para obtener comentarios.
Las acciones de Strategy cerraron con una caída del 4,35% el jueves para cotizar a $372,92 después de caer un 2,2% el día anterior, según Yahoo Finance. La acción todavía ha subido un 33% en lo que va del año, pero ha caído un 11% desde los $447 en el último mes.
El precio de Bitcoin ha bajado recientemente un 3,7% en las últimas 24 horas para cotizar justo por encima de $118.000. Sin embargo, alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de $124.000 el miércoles, según el proveedor de datos criptográficos CoinGecko.
La relación precio-ganancias (P/E) compara el precio de las acciones de una empresa con las ganancias que genera, dando como resultado un múltiplo que se puede utilizar para evaluar los valores relativos de las acciones. A partir del 29 de julio, Strategy tenía un múltiplo P/E de 4,7x, mientras que el de la empresa de chips NVIDIA era de 40,8x.
"Solo hay cinco empresas en el universo del S&P 500 que tienen un múltiplo PE más bajo que el nuestro", dijo Phong Lee, CEO y Presidente de Strategy, durante la llamada de ganancias del segundo trimestre de la empresa. "Posiblemente seamos la acción más incomprendida y subvaluada en los EE. UU. y potencialmente en el mundo".
Strategy reveló una impresionante ganancia de $10.000 millones en el segundo trimestre el mes pasado, o ganancias de $32,60 por acción común. Mientras tanto, la empresa registró $114,5 millones en ingresos en el segundo trimestre, principalmente de suscripciones de software y brindando soporte de productos.
Bajo los principios contables generalmente aceptados (GAAP), Strategy comenzó a registrar sus tenencias de Bitcoin a su valor razonable este año, reflejando las fluctuaciones de precios de un trimestre a otro. Bajo reglas anteriores, las empresas registraban las criptomonedas a su costo original; podían devaluarlas como un "cargo por deterioro" si su valor disminuía, pero no podían revalorizarlas cuando los precios subían.
A pesar del cambio en las reglas de GAAP, Strategy debe tener cuidado con la forma en que presenta las ganancias porque, según argumentó Constan, si el mercado de Bitcoin "cae, serán los mayores perdedores de ese trimestre en la historia".
Constan, que no se opone a Bitcoin como inversión, argumentó que Strategy se asemeja a un esquema Ponzi porque la empresa ha emitido muchas acciones preferentes para comprar Bitcoin y "no hay esperanza de pagar los dividendos preferentes sin nuevos ingresos de emisión".
En el primer trimestre, Strategy reveló una pérdida de $5.900 millones después de la caída del precio de Bitcoin, o una disminución de $16,49 por acción común. Strategy advirtió que una ganancia en el primer trimestre era dudosa aproximadamente un mes antes, pero demandas colectivas idénticas, alegando fraude de valores, fueron presentadas posteriormente.
La demanda acusó a Strategy de hacer declaraciones públicas "falsas y engañosas" sobre la rentabilidad anticipada de su estrategia de tesorería de Bitcoin. En presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), la empresa ha señalado que tiene la intención de "defenderse vigorosamente contra estas afirmaciones".
Pero si alguna vez falla Strategy, Constan dijo que cualquier batalla legal podría quedar en segundo plano, y la diapositiva en cuestión podría ser recordada durante años.
"El fraude será el menor de los problemas de Saylor", dijo, refiriéndose al siempre optimista presidente ejecutivo y cofundador de Strategy, Michael Saylor. "Esa diapositiva vivirá en la infamia".