En Resumen
- Balchunas señaló que los ETFs iniciaron una nueva fase para Bitcoin y que la volatilidad se basa en quienes poseen la criptomoneda.
- Dragosch afirmó que los factores macro se están volviendo más importantes debido a la creciente integración de Bitcoin en el sistema financiero global.
- Hansen dijo que cada vez que se piensa que es diferente, el mercado corrige y muestra que es exactamente igual.
Si la historia sirve de referencia, entonces Bitcoin debería caer el próximo año, y los mercados cripto estarán en rojo. Pero el hecho de que haya pasado antes no significa que vaya a pasar de nuevo.
Uno de los debates más intensos que se vive actualmente en la industria cripto es si Bitcoin se mantendrá o no en su ciclo habitual de cuatro años. Los expertos han dado su opinión desde ambos lados del espectro, y Crypto X está lleno de opiniones controversiales (como siempre).
El año pasado, Bitcoin hizo algo que no había hecho antes cuando alcanzó un nuevo máximo antes del halving, tras la aprobación de los ETFs spot de Bitcoin. Esto ha llevado a algunos analistas y observadores a creer que el ciclo típico de Bitcoin —cuando la moneda alcanza un máximo el año después de su halving, solo para caer 70-80% el año siguiente— ha terminado.
This guy gets it. We’ve been saying same thing. Since BlackRock filing Bitcoin is up like 250% with much less volatility and no vomit-inducing drawdowns. This has helped it attract even bigger fish and gives it fighting chance to be adopted as currency. Downside is prob no more… https://t.co/0ECd5XevcO
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 26, 2025
"Es solo sentido común", señaló a Decrypt Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg Intelligence. "Propietarios más estables, precio más estable", agregó, refiriéndose a los inversores de ETF.
La aprobación de los ETFs en enero de 2024 permitió que millones de dólares en capital previamente excluido de los mercados inundaran el espacio. Meses después de que comenzaran a cotizar, la criptomoneda líder alcanzó un nuevo máximo histórico. Desde entonces, la moneda ha roto nuevos máximos gracias a la victoria del presidente Donald Trump, alcanzando nuevamente un nuevo pico la semana pasada.
Los inversores en el espacio ahora también son más sofisticados: instituciones como la Universidad de Harvard y Goldman Sachs han comprado Bitcoin —y nada menos que a través de los ETFs. Tales inversores tienen menos probabilidades de vender por pánico, y están comprando para mantener a largo plazo, dijo Balchunas.
"Creo que el ETF inició esta nueva fase, y no sé si el ciclo de cuatro años se aplicaría. No quiero decir nunca, pero de nuevo, tienes que usar el sentido común", afirmó. "La volatilidad se basa en las personas que la poseen".
Bitcoin cotizaba recientemente a $115.492 por moneda, subiendo más del 2% en el último día y 22% en lo que va del año, según CoinGecko. Rompió un nuevo récord de $124.128 el 14 de agosto.
En el anterior bull run, Bitcoin alcanzó un máximo de $69.044 en noviembre de 2021. Sin embargo, el entusiasmo no duró y ocurrió una brutal corrección, llevando a Bitcoin a caer por debajo de $16.000 en noviembre de 2022 después de que una larga lista de empresas cripto quebraran tras el colapso de Terra —más notablemente el prominente exchange de activos digitales, FTX.
Bitcoin ahora es mucho más maduro, sin embargo, y está más integrado en los mercados tradicionales, señaló André Dragosch, jefe de investigación de Bitwise Europa.
"Nuestra tesis es que los factores macro y relacionados con la demanda definitivamente se están volviendo cada vez más importantes debido a la creciente integración de Bitcoin en el sistema financiero global", dijo.
Dragosch agregó que el efecto de rendimiento del halving —que ocurre aproximadamente cada cuatro años y reduce a la mitad las recompensas BTC obtenidas por los mineros que apoyan la red— ha estado disminuyendo, mientras que los factores relacionados con la demanda se están volviendo cada vez más importantes.
Pero no todos los expertos están de acuerdo. Un reporte de CoinGlass esta semana usó datos para señalar que este año se parece cada vez más a los ciclos anteriores, especialmente en términos de acción del precio.
El reporte afirmó que los movimientos de precio de la moneda insignia están haciendo eco de lo que se vio en los ciclos de 2015-2018 y 2018–2022, y que las entradas de capital al activo están "mostrando señales de fatiga".
"Junto a esto, los tenedores a largo plazo han realizado niveles de ganancias comparables a las fases eufóricas pasadas, reforzando la impresión de un mercado tardío en su ciclo", señaló el reporte.
Pero vale la pena señalar que en cada ciclo, hay peculiaridades, y los HODLers finalmente tendrán que esperar a ver cómo se desarrollan las cosas.
"Cada vez que pensamos: 'Esta vez es diferente', parece que el mercado nos corrige y nos muestra: 'No, esta vez es exactamente igual'", dijo a Decrypt Nick Hansen, CEO de la empresa de minería de Bitcoin Luxor.