Por Callan Quinn
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El enfrentamiento entre Wall Street y el sector cripto por las stablecoins que generan rendimientos se está intensificando en Washington.
La industria de stablecoins necesita más opciones para ofrecer rendimientos a los usuarios, según Will Beeson, fundador y CEO de la capa de liquidez RWA Multiliquid y Uniform Labs, y exjefe de infraestructura de activos tokenizados en Standard Chartered.
"En un mercado competitivo con otros emitiendo sus propias stablecoins, terminas en una situación donde buscas formas de incentivar a los usuarios a usar tu stablecoin", señaló Beeson a Decrypt. "La capacidad de pagar rendimientos sería una forma importante de hacerlo".
Los comentarios de Beeson llegan mientras el gobierno federal implementa la Ley GENIUS, legislación firmada por el presidente Donald Trump en julio para crear el primer marco formal de Estados Unidos para la emisión e intercambio de stablecoins. Aunque la ley prohíbe a los emisores pagar rendimientos, no llega a prohibir que terceros como exchanges ofrezcan intereses o recompensas por las tenencias de stablecoins.
Por ejemplo, el exchange de criptomonedas Coinbase paga intereses sobre los saldos de USDC mantenidos en su plataforma en la stablecoin USDC de Circle, ofreciendo efectivamente rendimiento a través de un tercero.
"Lo que está prohibido bajo GENIUS es la capacidad de los emisores de stablecoins de pagar intereses o rendimientos directamente a los tenedores", explicó Beeson. "El proyecto de ley no impide que intermediarios o terceros paguen incentivos".
Esa brecha se ha convertido en el punto de ignición de una batalla de cabildeo. "Mi entendimiento es que tiene que ver con solicitudes del lobby bancario mientras se estructuraba la regulación, y temores sobre que las stablecoins que generan rendimientos proporcionen efectivamente una herramienta de ahorro mucho más atractiva que los depósitos bancarios de menor rendimiento", agregó Beeson.
Los bancos han presionado al Congreso para cerrar completamente la puerta. En una carta del 12 de agosto, el Bank Policy Institute y otros cuatro grandes grupos comerciales advirtieron a los legisladores que dejar intacta la llamada laguna legal podría drenar hasta $6.600 millones del sistema de depósitos de Estados Unidos.
"Sin una prohibición explícita que se aplique a los exchanges, que actúan como canal de distribución para emisores de stablecoins o afiliados comerciales, los requisitos de la Ley GENIUS pueden ser fácilmente eludidos y socavados al permitir el pago de intereses indirectamente a los tenedores de stablecoins", señaló.
"El resultado será un mayor riesgo de fuga de depósitos, especialmente en tiempos de estrés, que socavará la creación de crédito en toda la economía", argumentó la carta del BPI, agregando que la reducción resultante en el suministro de crédito llevaría a "tasas de interés más altas, menos préstamos y mayores costos para las empresas y hogares de Main Street".
Los grupos cripto han contraatacado. El 20 de agosto, la Blockchain Association y el Crypto Council for Innovation enviaron su propia carta instando a los reguladores a resistir la presión bancaria y disputando la afirmación de $6.600 millones. "Esta afirmación no resiste el escrutinio", señalaba la carta.
Advirtieron que cortar el rendimiento congelaría la innovación y dejaría a las empresas estadounidenses en desventaja a nivel internacional. "Permitir que plataformas responsables y sólidamente reguladas compartan beneficios con los clientes no es una laguna legal, es una característica que promueve la inclusión financiera, fomenta la innovación y asegura el liderazgo estadounidense en la próxima generación de pagos", afirmaron.
Sin embargo, Beeson dijo que las expectativas de cualquier cambio a corto plazo en la ley deberían moderarse. "Creo que de manera realista hay menos del 50% de posibilidades", señaló, apuntando al estancamiento legislativo de Washington.
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