Por Akash Girimath
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La recuperación de Bitcoin durante las últimas tres semanas puede parecer optimista, pero una mirada más cercana a los datos de derivados muestra una falta de demanda.
El apetito de los inversores ha luchado por recuperarse desde la liquidación apalancada del 10 de octubre.
En las semanas siguientes, Bitcoin cayó un 27% hasta el 21 de noviembre, un período donde el aumento del interés abierto y la caída del delta de volumen acumulado mostraron que el movimiento fue impulsado por inversores abriendo posiciones cortas, según datos de Velo.
La dinámica cambió durante el reciente repunte, en el cual Bitcoin se disparó casi un 15% desde el 21 de noviembre hasta el 9 de diciembre, estableciendo un máximo local de aproximadamente $94.200 el 9 de diciembre, según datos de CoinGecko.
Ese aumento coincidió con una disminución en el interés abierto y una estabilización en el delta de volumen acumulado, señalando cobertura de posiciones cortas, no nueva demanda alcista, como el principal impulsor.
Esa liquidación de apuestas bajistas se evidencia aún más por la mejora del sesgo de opciones 25-delta de -11% a -5% durante el mismo período, según datos de Deribit.
Una caída en el sesgo representa que los inversores están abriendo apuestas bajistas, pagando una prima por protección a la baja. Por el contrario, un rebote en el sesgo muestra una mejora en el sentimiento de los inversores y podría señalar una posible formación de suelo.
La perspectiva sigue siendo alcista en el mercado de predicción Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, con usuarios asignando una probabilidad del 69% de que el próximo movimiento de Bitcoin lo lleve a $100.000 en lugar de $69.000.
La pregunta clave ahora es si surgirán nuevos compradores.
El interés abierto aumentó casi un 4% desde el 11 de diciembre hasta 232.000 BTC, mostrando un repunte en la especulación. Si el delta de volumen acumulado también comienza una tendencia alcista, señalaría demanda y potencialmente ayudaría en la recuperación de Bitcoin.
Sin embargo, la presión de compra aún no se ha manifestado, ya que Bitcoin ha caído casi un 5% desde el pico del 9 de diciembre de $94.200 y actualmente cotiza alrededor de $89.860.
Durante la última semana, se ha acumulado un apalancamiento excesivo, con $1.800 millones en posiciones cortas en riesgo de liquidación si Bitcoin supera los $91.300, según datos del mapa de liquidaciones de CoinGlass.
Si estos vendedores son liquidados, podría desencadenar un short squeeze como se destacó en un informe anterior de Decrypt.
Cuando los vendedores en corto cubren, compran, desencadenando un repunte reflexivo. Eso podría acelerar el repunte de Bitcoin si es respaldado por una creciente demanda de compradores al contado, que ha permanecido ausente desde el 10 de octubre.
Existe preocupación sobre un riesgo continuo de la liquidación apalancada del 10 de octubre, es decir, que "cuerpos adicionales flotarán a la superficie", señaló el CIO de Bitwise, Matthew Hougan, a Decrypt la semana pasada.
Por otro lado, "la gente ha estado vendiendo, tratando de salir anticipándose al ciclo de cuatro años".
Una vez que esas dos fuerzas sean eliminadas, el analista espera que los mercados cripto puedan moverse "sustancialmente más alto".
Sin embargo, hasta entonces, Hougan cree que la acción del precio podría ser irregular hacia el final del año.
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