Bitcoin Bajo Presión Durante Subida del Yen y Amenaza con Deshacer el Carry Trade Global

La estabilidad de una importante divisa global pende de un hilo, y los efectos secundarios se centran en Bitcoin, al menos a corto plazo.

Este cambio gira en torno a la posibilidad de una intervención coordinada en la divisa por parte de la Reserva Federal, según un informe de Bloomberg. Después de que la Reserva Federal de Nueva York realizara una verificación de tasas, un movimiento procesal que suele preceder a la acción del mercado, el yen japonés se disparó un 3,39% desde el mínimo del viernes pasado. Ahora se negocia a 153,95 yenes por dólar, un nivel no visto desde principios de noviembre de 2025.

Esto es importante porque un yen más fuerte amenaza con deshacer una de las estrategias de inversión más extendidas en el mundo, impactando directamente en la liquidez que ha respaldado activos de riesgo como Bitcoin durante años.

Este movimiento llega después de una semana de turbulencias en Japón, donde una fuerte venta provocó que el rendimiento de los bonos del gobierno a 40 años alcanzara el 4%, un nivel no visto desde su debut en 2007.

En este frágil entorno macroeconómico, el comportamiento de Bitcoin está cada vez más dictado por los flujos de finanzas tradicionales. Ha fallado en gran medida en aumentar su valor en medio de políticas cambiantes y geopolítica, registrando apenas un aumento del 0,14% en lo que va del año, según datos de CoinGecko, mientras que el oro y la plata alcanzan nuevos máximos.

Cómo un rescate del yen podría deshacer el carry trade global

Durante décadas, las tasas de interés cercanas a cero en Japón han alimentado el "carry trade", donde los inversores toman prestados yenes baratos para comprar activos de mayor rendimiento en el extranjero, incluyendo acciones de EE. UU. y Bitcoin.

Si el yen se debilita, estos intercambios se vuelven más rentables en teoría. Pero una intervención repentina y coordinada para fortalecer el yen, que involucre a la Reserva Federal vendiendo dólares para comprar yenes, provoca una reversión rápida.

Este dinamismo afecta directamente a Bitcoin, ya que su precio a corto plazo está determinado principalmente por capital apalancado, dijo a Decrypt Tim Sun, investigador senior de HashKey Group.

Los inversores ahora deben vender esos activos de riesgo para recomprar yenes y cerrar sus préstamos, creando una ola de presión vendedora.

"Las crecientes expectativas de intervención elevaron directamente la prima de volatilidad, aumentando bruscamente el costo de mantener posiciones apalancadas", señaló Sun. "Esto, a su vez, obligó al capital a salir de Bitcoin".

Con informes en mano sobre los controles de tasas de la Reserva Federal de Nueva York, los inversores están preocupados por una intervención conjunta que podría implicar la impresión de dólares estadounidenses para recomprar yenes y respaldar la caída de la moneda japonesa.

Esta dinámica explica las recientes ventas en criptomonedas y acciones a medida que el yen se ha fortalecido.

"Las crecientes expectativas de intervención elevaron directamente la prima de volatilidad, aumentando bruscamente el costo de mantener posiciones apalancadas", afirmó Sun. "Esto, a su vez, obligó al capital a salir de Bitcoin".

Los efectos secundarios podrían ser severos.

Un deshacer forzado de estas posiciones apalancadas podría desestabilizar aún más los mercados de bonos y la liquidez global, recordando la explosión del carry trade en agosto de 2024 que llevó a Bitcoin por debajo de los $50.000 y desencadenó más de $1.000 millones en liquidaciones.

Sin embargo, Sun señaló que el impacto actual es poco probable que supere ese evento, ya que el apetito de riesgo general entre los jugadores apalancados es ahora menor que en 2024.

Dolor a corto plazo contra vientos favorables a largo plazo

Si bien este desapalancamiento representa una clara amenaza a corto plazo para el precio de Bitcoin, las consecuencias monetarias a largo plazo podrían ser poderosamente alcistas, según expertos consultados por Decrypt.

Si la Reserva Federal interviene vendiendo dólares, efectivamente expande la liquidez del dólar, una forma de impresión de dinero. Esto debilita al dólar estadounidense, que ya se encuentra cerca de mínimos de varios meses, y aumenta la liquidez global.

Para que se produzca un nuevo y sostenido repunte, Sun dijo que el mercado necesitaría ver "una disminución en la volatilidad del yen en el mercado de divisas, seguida de un debilitamiento del dólar estadounidense", confirmando un cambio estructural hacia una mayor flexibilización de la liquidez.

En un entorno así, históricamente actúa como un viento de cola para activos escasos de "dinero duro" como Bitcoin.

Para un repunte sostenido, Sun afirmó que el mercado necesitaría ver "una disminución en la volatilidad del yen en el mercado de divisas, seguida de un debilitamiento del dólar estadounidense", confirmando un cambio estructural hacia una mayor flexibilización de la liquidez.

Arthur Hayes, ex CEO de BitMEX y un destacado comentarista macroeconómico, ha calificado este escenario de "extremadamente alcista" en un tuit del sábado.

"Esto asume que la Fed imprime dólares, crea reservas bancarias. Los dólares se venden para comprar yenes. Si la Fed está manipulando el yen, veremos que su balance general crece a través del rubro de activos denominados en moneda extranjera, que se publica semanalmente en el informe H.4.1".

Esta visión está ganando tracción: el dolor inmediato de deshacer un carry trade pronto podría dar paso a una poderosa rotación hacia Bitcoin a medida que los inversores buscan un refugio contra un dólar deliberadamente diluido. Sin embargo, hasta ese cambio, Sun espera que la presión persista.

"Hasta que el yen se estabilice y los riesgos de intervención estén completamente descontados, el apetito global por el riesgo seguirá comprimido, y los precios de Bitcoin seguirán enfrentando una presión a la baja material", agregó.