Harvard Recorta Posición en ETF de Bitcoin e Inicia Apuesta de $86,8 Millones en Ethereum

Por Vince Dioquino

Harvard Management Company redujo su participación en el ETF iShares Bitcoin Trust en aproximadamente una quinta parte durante el cuarto trimestre e inició una nueva posición con un ETF al contado de Ethereum.

Según una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) del trimestre anterior, el gestor del fondo patrimonial reportó menores tenencias del iShares Bitcoin Trust de BlackRock y reveló una posición por primera vez en el ETF iShares Ethereum Trust.

Al 31 de diciembre, mantenía 5.353.612 acciones del iShares Bitcoin Trust, por debajo de las 6.813.612 acciones en el tercer trimestre, y reportó un valor de mercado de aproximadamente $265,8 millones para esa posición al cierre del año.

Notablemente, la misma presentación enumera 3.873.044 nuevas acciones del iShares Ethereum Trust, valoradas en aproximadamente $86,8 millones, lo que eleva la exposición combinada a ETFs cripto al contado a poco más de $352 millones al cierre del trimestre.

Harvard reveló por primera vez una posición de $116 millones en el iShares Bitcoin Trust de BlackRock en agosto del año pasado. Para noviembre, había triplicado esas tenencias a aproximadamente $350 millones en valor de mercado en ese momento.

Los últimos ajustes de Harvard a sus tenencias de ETFs cripto se producen en medio de condiciones volátiles desde finales de 2025, cuando los ETFs al contado de Bitcoin experimentaron episodios de salidas netas que continuaron hasta enero y febrero de este año.

Diversificación y posicionamiento

Los observadores de la industria están divididos sobre si la reasignación refleja un posicionamiento de valor relativo, diversificación o restricciones institucionales que dan forma a la estrategia de activos digitales de Harvard.

Harvard probablemente está "haciendo una operación de valor relativo con la creencia de que ETH está infravalorado en relación con BTC", señaló Sean Bill, cofundador y director de inversiones de Bitcoin Standard Treasury Company, a Decrypt, agregando que el fondo patrimonial puede tener "un límite en la exposición inicial que puede mantener en activos digitales" y podría haber reducido su participación en Bitcoin "para hacer espacio para una operación a corto plazo en ETH".

Sin embargo, afirmó que el 13F es "una buena herramienta para rastrear el sentimiento general de la entidad que presenta", señalando que HMC "inició una posición larga en BTC en el segundo trimestre de 2025, aumentó esa posición y la mantuvo durante la caída", lo que a su juicio señala una convicción sostenida a largo plazo en el lugar de Bitcoin en las carteras institucionales.

"La decisión de Harvard de reducir su exposición al ETF de Bitcoin mientras inicia una posición en un ETF de Ethereum probablemente refleja una visión más diferenciada de las oportunidades entre los activos digitales", dijo Jennifer Ouarrag, jefa legal del proveedor de staking institucional Twinstake, a Decrypt.

Mientras que Bitcoin sigue siendo "el principal proxy institucional de reserva de valor", Ethereum "ofrece exposición a un ecosistema de contratos inteligentes más amplio". Tal diferenciación podría señalar que "una recalibración hacia activos con múltiples impulsores de retorno" está en marcha, agregó.

El movimiento "refleja el comportamiento institucional reciente, donde los asignadores han rotado capital entre ETFs de Bitcoin y Ethereum y han mostrado un mayor interés en productos habilitados para staking que ofrecen tanto exposición al precio como ingresos por participación en la red", señaló.

"Uno funciona como dinero inmutable. El otro es infraestructura programable", afirmó Nima Beni, fundador de Bitlease, a Decrypt. "Ambos pertenecen a las carteras institucionales, pero tratarlos como sustitutos corre el riesgo de malinterpretar sus diferencias estructurales".

La operación de Harvard "probablemente refleja claridad regulatoria y accesibilidad a ETFs, optimizando para la comodidad de cumplimiento a corto plazo en lugar del posicionamiento estructural a largo plazo", agregó Beni.

'La tesis funciona'

Algunos han descrito el movimiento como un "movimiento de asignador de libro de texto", con Iva Wisher, fundador del entorno de ejecución nativo de Bitcoin Midl, argumentando que refleja un alejamiento de la "exposición cripto de un solo activo" en lugar de una pérdida de fe en Bitcoin.

Alguien en el comité de Harvard "podría haber dicho 'la tesis funciona, ahora construyamos una cartera real en torno a ella'", señaló. "Cuando un fondo patrimonial de $50.000 millones comienza a tratar los activos digitales como una clase de activos en lugar de una sola apuesta, esa es una señal de madurez".

El recorte "no significa que prefieran uno sobre el otro, son un inversionista a largo plazo y es más una visión matizada del riesgo y la oportunidad", dijo Abdul Rafay Gadit, cofundador de Zigchain, a Decrypt. "La señal más significativa no es la ponderación precisa del ETF en un solo trimestre, sino si las instituciones están expandiendo gradualmente su comodidad con la infraestructura on-chain a lo largo del tiempo".

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