Una 'Audiencia Cautiva' de 16.000 Asesores Podría Disparar Demanda del ETF de Bitcoin de Morgan Stanley: Balchunas

Por André Beganski

Se espera que el Bitcoin Trust de Morgan Stanley enfrente una fuerte competencia cuando debute el miércoles, pero el fondo cotizado en bolsa está posicionado para ingresar a un mercado saturado con ventajas distintivas, según Eric Balchunas, analista senior de ETFs de Bloomberg.

Gracias a una combinación de comisiones bajas y distribución interna, Balchunas le dijo el martes a Decrypt que el producto ofrecido por la firma —con $9,3 billones en activos— tiene buenas posibilidades de arrebatarle impulso a la alternativa líder del sector: la de BlackRock.

"No va a desbancar a BlackRock ni a convertirse en el más grande, pero creo que le irá bien", señaló en referencia al ETF de Bitcoin al contado de Morgan Stanley. "Lo que tiene a su favor es una audiencia cautiva. Cuenta con su propio ejército de asesores".

Con aproximadamente 16.000 asesores financieros en nómina, la adopción del MSBT se verá impulsada por las recomendaciones a los clientes, afirmó Balchunas. Señaló que Fidelity también tiene asesores, pero que "Morgan Stanley está en otro nivel".

El año pasado, el Comité Global de Inversiones de Morgan Stanley recomendó destinar hasta el 4% de las carteras de los inversores a criptomonedas para un "crecimiento oportunista". Entre los clientes, esas asignaciones podrían pronto ganar mayor legitimidad tras la aprobación de la SEC al debut del MSBT, el martes.

Balchunas destacó que la "marca de Morgan Stanley es enorme", en contraste con un puñado de gestoras de criptoactivos que lanzaron sus productos junto a BlackRock.

A medida que varios emisores refinaban sus presentaciones antes del debut de los ETFs de Bitcoin al contado en Estados Unidos en 2024, Balchunas comenzó a usar el término "Terrordome" para describir el entorno de competencia feroz en torno a las comisiones de los nuevos emisores. Según agregó, Morgan Stanley no ha quedado al margen.

Los ETFs cobran lo que se conoce como ratio de gastos, deduciendo comisiones de los activos del fondo para cubrir costos de gestión, administración y operación. El ETF de Bitcoin al contado de Morgan Stanley debutará con un ratio de gastos del 0,14%, por debajo de la comisión del 0,25% que cobra BlackRock por su iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT).

Balchunas afirmó que el objetivo de Morgan Stanley es más bajo de lo que la mayoría de las firmas tradicionales está dispuesta a aceptar, pero que la movida probablemente tiene elementos estratégicos en cuanto a la imagen que proyecta ante los asesores.

"Tienes un producto lo suficientemente económico como para que las asignaciones no parezcan un conflicto de interés", dijo. "Literalmente están eligiendo el producto más fiduciario si te guías solo por las comisiones".

Para una firma que llega "tarde a la fiesta", Balchunas señaló que la diferenciación es clave. Apostó a que Morgan Stanley ha hecho lo suficiente para distinguir su producto del de BlackRock, que ha captado $63.300 millones desde su debut, según CoinGlass.

Balchunas comparó al IBIT con la leyenda del baloncesto Michael Jordan. A estas alturas, afirmó que el ETF de BlackRock se ha consolidado como el líder indiscutible en su campo, gracias a su sólida liquidez y un enorme mercado de opciones.

Históricamente, las comisiones del Grayscale Bitcoin Trust ETF han sido las más altas, con un 1,5%. Sin embargo, la gestora lanzó el año pasado una versión "Mini" con un ratio de gastos del 0,15%, inferior al de casi todas las demás alternativas del mercado.

El VanEck Bitcoin Trust actualmente no cobra comisiones a los inversores. Esto se debe a que la gestora ha implementado lo que se conoce como una exención de comisiones. Su ratio de gastos se mantendrá en 0% hasta finales de julio, a menos que supere los $2.500 millones en activos antes de esa fecha.

Decrypt se contactó con Morgan Stanley para solicitar comentarios.

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