Boletín DeFi: Ven Por el Token y Quédate Por el Producto ¿Cierto?

Lanzar un token es una tarea delicada.

Por un lado, emocionarás a tu audiencia leal de adoptantes tempranos, recompensándolos por haberse mantenido durante tanto tiempo.

Por otro lado, invitas a ballenas hambrientas a venir y cosechar tu proyecto por sus incentivos, a menudo acaparando la mayor parte de los tokens que se reparten (antes de venderlos rápidamente para obtener ganancias).

Este último resultado es especialmente malo si estos tokens también sirven como mecanismo de votación para determinar el futuro de tu proyecto.

"Eventualmente, el equipo central tiene que comenzar a ceder algo de poder y querría hacerlo de una manera en la que ese poder pase a una comunidad alineada con intereses en juego", dijo Ashwath Balakrishnan, director de investigación de Delphi Digital, a Decrypt. "Eventualmente, los titulares de tokens gobiernan cómo avanza el DAO y el protocolo".

Sin embargo, hay otra consecuencia potencial de lanzar torpemente un token: no evaluar primero la adecuación de su producto al mercado (o, como lo llaman los expertos en desarrollo empresarial, PMF).

Cuando básicamente se regala dinero gratis a cualquiera que use su protocolo, puede ser muy difícil determinar si las personas están allí por el token o por el producto.

"Sin PMF, obtienes mucho capital mercenario y métricas efímeras", dijo Raphael Spannocchi, investigador de DAO en Flipside Crypto, a Decrypt. "Puedes ver eso en muchas altcoins".

Sin embargo, combinar un token con PMF puede "realmente poner en marcha la rueda de la descentralización", dijo Spannocchi, agregando que "los tokens son una de las cosas más poderosas en el mundo de las criptomonedas".

Sin PMF, los proyectos podrían terminar lidiando con la "ceguera del token" en algunos casos, donde la actividad real está oculta por los agricultores de rendimiento.

Entonces, ¿cómo se soluciona esto?

Con datos, al menos según el fundador de la empresa de datos ARCx, Kerman Kohli.

"Si tienes los datos adecuados para entender la identidad de origen de tus usuarios en conjunto, puedes comenzar a ver tendencias muy claras", dijo a Decrypt.

Una de las métricas clave que ve como una señal de que un proyecto está siendo explotado es cuando el patrimonio neto del conjunto de usuarios es inferior a $100.

De manera similar, Kohli señaló que cuando la mayoría del tráfico proviene de plataformas de búsqueda como Layer 3 o Rabbit Hole, "por lo general, están rastreando usuarios de muy baja calidad".

Estas plataformas ofrecen pagos por tareas pequeñas en criptomonedas por hacer cosas simples como comprar un NFT en OpenSea o hacer un intercambio en un exchange descentralizado. Presentadas como un mecanismo de aprendizaje e incorporación, estas plataformas se han convertido en una especie de "turco mecánico".

Con estas tendencias en mente, los llamados cazadores de sybil - aquellos que rastrean a los agricultores maliciosos de airdrops y los eliminan de un airdrop - pueden llevar a cabo su trabajo.

Además de las métricas, también existe una preocupación ontológica sobre qué es exactamente un token.

"El problema es que un token representa dos cosas: la propiedad del protocolo (lo que implica derechos de gobernanza) y un vehículo financiero correlacionado con el éxito del protocolo", dijo Nathan van der Heyden, líder de crecimiento de Snapshot, a Decrypt.

Aunque la mayoría de las personas probablemente adquieren un token por la segunda razón (es decir, el aumento del número), Heyden dice que "la razón uno es realmente importante, ya que el valor de un protocolo está vinculado a su resistencia a la censura; la descentralización de un protocolo es un gran valor agregado en algunos casos".

En cuanto a soluciones prácticas, propone contratos de participación, aunque la mayoría están "implementados de manera deficiente", o incluso programaciones de bloqueo para airdrops.

Estas preocupaciones son claras y el sector DeFi ha estado ocupado lidiando con las mejores prácticas.

Pero ¿qué pasa si toda la tesis no es realmente correcta?

En cuanto a esas molestas ballenas que saquean todos tus incentivos, dice Balakrishnan de Delphi, bueno, en un mercado libre, no es asunto de nadie lo que las personas decidan hacer con el valioso token de gobernanza de un proyecto.

"Echarle la culpa a los tokens por los fracasos de ciertos protocolos para encontrar el PMF es una excusa: algunos equipos de protocolo toman las decisiones correctas, otros no", dijo. "Todavía estamos en una etapa de experimentación con diferentes estrategias de lanzamiento de tokens para descubrir qué estrategias de mercado funcionan para tipos específicos de protocolos".

En lugar de pensar en los tokens y el PMF como dos caras de la misma moneda, pueden ser más diametralmente opuestos de lo que la industria piensa.

Uno está movilizando una comunidad y el otro está proporcionando los cimientos para el futuro de las finanzas. Qué tan bien funcione todo depende de cómo un proyecto lance el token en primer lugar.

"Los programas de incentivos impulsados por tokens son definitivamente una forma fácil de superar los comienzos difíciles, pero eso no es todo", dijo Balakrishnan. "Synthetix ha utilizado el token SNX para convertirse en la base de la liquidez de la plataforma. Aave utiliza a los apostadores del token AAVE como 'aseguradores de último recurso'".

Otros tokens, como Uniswap, no han tenido el mismo efecto.

"Por otro lado, tenemos a Uniswap, que encontró un encaje en el mercado y luego lanzó un token. Y dos años después, el token no hace mucho ni otorga ningún poder sobre Uniswap. Es un protocolo sin permisos y bastante inmutable, por lo que la gobernanza no tiene tanto poder".

En última instancia, todos los proyectos pueden hacer cuando experimentan con la tokenomía para impulsar una comunidad en torno a su producto es avanzar muy lentamente.

Y cuando se hace correctamente, un token "puede desbloquear mucha utilidad y eficiencia para DeFi", dijo Balakrishnan.

Decrypting DeFi es nuestro boletín de DeFi, liderado por este ensayo. Los suscriptores de nuestros correos electrónicos pueden leer el ensayo antes de que se publique en el sitio. Suscríbete aquí.

Lanzar un token es una tarea delicada.

Por un lado, emocionarás a tu audiencia leal de adoptantes tempranos, recompensándolos por haberse mantenido durante tanto tiempo.

Por otro lado, invitas a ballenas hambrientas a venir y cosechar tu proyecto por sus incentivos, a menudo acaparando la mayor parte de los tokens que se reparten (antes de venderlos rápidamente para obtener ganancias).

Este último resultado es especialmente malo si estos tokens también sirven como mecanismo de votación para determinar el futuro de tu proyecto.

"Eventualmente, el equipo central tiene que comenzar a ceder algo de poder y querría hacerlo de una manera en la que ese poder pase a una comunidad alineada con intereses en juego", dijo Ashwath Balakrishnan, director de investigación de Delphi Digital, a Decrypt. "Eventualmente, los titulares de tokens gobiernan cómo avanza el DAO y el protocolo".

Sin embargo, hay otra consecuencia potencial de lanzar torpemente un token: no evaluar primero la adecuación de su producto al mercado (o, como lo llaman los expertos en desarrollo empresarial, PMF).

Cuando básicamente se regala dinero gratis a cualquiera que use su protocolo, puede ser muy difícil determinar si las personas están allí por el token o por el producto.

"Sin PMF, obtienes mucho capital mercenario y métricas efímeras", dijo Raphael Spannocchi, investigador de DAO en Flipside Crypto, a Decrypt. "Puedes ver eso en muchas altcoins".

Sin embargo, combinar un token con PMF puede "realmente poner en marcha la rueda de la descentralización", dijo Spannocchi, agregando que "los tokens son una de las cosas más poderosas en el mundo de las criptomonedas".

Sin PMF, los proyectos podrían terminar lidiando con la "ceguera del token" en algunos casos, donde la actividad real está oculta por los agricultores de rendimiento.

Entonces, ¿cómo se soluciona esto?

Con datos, al menos según el fundador de la empresa de datos ARCx, Kerman Kohli.

"Si tienes los datos adecuados para entender la identidad de origen de tus usuarios en conjunto, puedes comenzar a ver tendencias muy claras", dijo a Decrypt.

Una de las métricas clave que ve como una señal de que un proyecto está siendo explotado es cuando el patrimonio neto del conjunto de usuarios es inferior a $100.

De manera similar, dice Kohli, cuando la mayoría del tráfico proviene de plataformas de búsqueda como Layer 3 o Rabbit Hole. "Por lo general, están rastreando usuarios de muy baja calidad", dijo.

Estas plataformas ofrecen pagos por tareas pequeñas en criptomonedas por hacer cosas simples como comprar un NFT en OpenSea o hacer un intercambio en un intercambio descentralizado. Presentadas como un mecanismo de aprendizaje e incorporación, estas plataformas se han convertido en una especie de "turco mecánico".

Con estas tendencias en mente, los llamados cazadores de sybil - aquellos que rastrean a los agricultores maliciosos de airdrops y los eliminan de un airdrop - pueden llevar a cabo su trabajo.

Además de las métricas, también existe una preocupación ontológica sobre qué es exactamente un token.

"El problema es que un token representa dos cosas: la propiedad del protocolo (lo que implica derechos de gobernanza) y un vehículo financiero correlacionado con el éxito del protocolo", dijo Nathan van der Heyden, líder de crecimiento de Snapshot, a Decrypt.

Aunque la mayoría de las personas probablemente adquieren un token por la segunda razón (es decir, el aumento del número), Heyden dice que "la razón uno es realmente importante, ya que el valor de un protocolo está vinculado a su resistencia a la censura; la descentralización de un protocolo es un gran valor agregado en algunos casos".

En cuanto a soluciones prácticas, propone contratos de participación, aunque la mayoría están "implementados de manera deficiente", o incluso programaciones de bloqueo para airdrops.

Estas preocupaciones son claras y el sector de DeFi ha estado ocupado lidiando con las mejores prácticas.

Pero ¿qué pasa si toda la tesis no es realmente correcta?

En cuanto a esas molestas ballenas que saquean todos tus incentivos, dice Balakrishnan de Delphi, bueno, en un mercado libre, no es asunto de nadie lo que las personas decidan hacer con el valioso token de gobernanza de un proyecto.

"Echarle la culpa a los tokens por los fracasos de ciertos protocolos para encontrar el PMF es una excusa: algunos equipos de protocolo toman las decisiones correctas, otros no", dijo. "Todavía estamos en una etapa de experimentación con diferentes estrategias de lanzamiento de tokens para descubrir qué estrategias de mercado funcionan para tipos específicos de protocolos".

En lugar de pensar en los tokens y el PMF como dos caras de la misma moneda, pueden ser más diametralmente opuestos de lo que la industria piensa.

Uno está movilizando una comunidad y el otro está proporcionando los cimientos para el futuro de las finanzas. Qué tan bien funcione todo depende de cómo un proyecto lance el token en primer lugar.

"Los programas de incentivos impulsados por tokens son definitivamente una forma fácil de superar los comienzos difíciles, pero eso no es todo", dijo Balakrishnan. "Synthetix ha utilizado el token SNX para convertirse en la base de la liquidez de la plataforma. Aave utiliza a los apostadores del token AAVE como 'aseguradores de último recurso'".

Otros tokens, como Uniswap, no han tenido el mismo efecto.

"Por otro lado, tenemos a Uniswap, que encontró un encaje en el mercado y luego lanzó un token. Y dos años después, el token no hace mucho ni otorga ningún poder sobre Uniswap. Es un protocolo sin permisos y bastante inmutable, por lo que la gobernanza no tiene tanto poder".

En última instancia, todos los proyectos pueden hacer cuando experimentan con la tokenomía para impulsar una comunidad en torno a su producto es hacer las cosas muy lentamente.

Y cuando se hace correctamente, un token "puede desbloquear mucha utilidad y eficiencia para DeFi", dijo Balakrishnan.

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