¿Cuánto Falta Para Que el ETF de Grayscale se Quede Sin Bitcoin?

Hay innumerables razones por las cuales el fondo de ETF de Bitcoin de Grayscale está perdiendo dinero a medida que los inversores corren hacia la salida, a menudo para saltar a un producto competidor. Pero, ¿Hay un final a la vista? ¿Y Grayscale va a estar bien?

Después de su conversión de un fondo prácticamente cerrado a un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en enero, los inversores han estado presionando el botón de redención, y muy rápido. Tan rápido que GBTC ha experimentado las mayores salidas de cualquier ETF desde marzo de 2009, con más de $15.000 millones hasta la fecha.

El fondo tiene actualmente más de 328.012 BTC, según su sitio web. Eso equivale a $22.600 millones de la criptomoneda. El fondo GBTC comenzó el año con más de 618.000 BTC, lo que significa que ha tenido salidas promedio de 5.092 BTC por día.

Si continúa perdiendo a este ritmo, se quedará sin nada del "oro digital" para el 8 de julio.

Aunque hay buenas noticias para Grayscale: es poco probable que el GBTC mantenga ese ritmo, ya que las salidas se han reducido drásticamente. Ayer, solo salieron $75 millones del fondo.

"Mi suposición es que las salidas se ralentizarán a partir de ahora", dijo James Seyffart, analista de investigación de ETF en Bloomberg Intelligence, a Decrypt.

Para compensar los flujos, Grayscale incluso ha presentado una solicitud para ofrecer otro ETF de Bitcoin "mini" con tarifas más bajas para competir mejor. Pero mientras espera la aprobación, otros fondos, como el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que es enormemente popular, están atrayendo flujos masivos. El fondo de BlackRock ha atraído hasta $10.000 millones en nuevos fondos en un día.

"El tiempo es el enemigo en este momento, mientras [el mini ETF de Bitcoin] atraviesa el proceso regulatorio típico", dijo Todd Sohn, estratega de ETF y técnico en Strategas Securities, añadiendo que "cada día los flujos van a otros productos, por lo que [Grayscale] se pierde eso".

¿Qué está llevando a las salidas rápidas? Sohn previamente comentó a Decrypt que los titulares restantes que querían abandonar este vehículo lo hacian para invertir en un ETF más barato.

Y además de las tarifas más altas, este éxodo también está impulsado por empresas de criptomonedas quebradas que tenían exposición a Grayscale, como FTX y Genesis, que estas vendiendo sus acciones para recuperar efectivo para sus clientes.

A pesar de las salidas de fondos, que indican que la confianza en Bitcoin de iShares de BlackRock está avanzando rápidamente en términos de activos bajo gestión, el modelo de negocio de Grayscale probablemente siga siendo sólido. El fondo tiene $21.700 millones y sigue generando un flujo de efectivo decente, según analistas de ETF.

El analista de ETF de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, le dijo a Decrypt: “No sé exactamente cuánto dinero [Grayscale] necesita para operar su negocio, pero un ETF con mil millones de dólares que cobra un 1,5% sería un generador de ingresos decente; ellos tienen 22 veces más que eso.”

Agregó que el aumento en el precio de Bitcoin también está ayudando al administrador de fondos y subsidiando las salidas de fondos. Si el precio de Bitcoin sufriera una caída masiva, eso perjudicaría al negocio, añadió.

Pero el precio de Bitcoin ha subido más del 40% desde que la SEC dio luz verde a los ETF en enero. También alcanzó un máximo histórico de casi $74.000 el mes pasado.

“Dado los ETF y el poder de ese catalizador, y el halving que se acerca, parece que Grayscale estará bien por un tiempo en términos de ingresos,” agregó Balchunas.

Seyffart dijo que: “Grayscale probablemente estará bien como negocio, todavía tienen activos superiores a $20.000 millones.”

Por su parte, Grayscale le dijo a Decrypt que no había nada de que preocuparse y que este escenario era totalmente esperado. Es gracias a ellos que la emoción por los ETF de Bitcoin está tan caliente en este momento.

En un momento histórico para la industria de las criptomonedas el año pasado, un juez se puso del lado de Grayscale en una demanda, coincidiendo con la firma en que el mayor regulador de Wall Street carecía de una explicación coherente para negarse a su propuesta de conversión a un ETF después de años de negativas. 

Básicamente, la decisión allanó el camino para que la SEC dé luz verde para permitir que los ETF de Bitcoin al contado comenzaran a cotizar en las bolsas de valores estadounidenses. 

Sin Grayscale no hubiese llevado a la SEC a los tribunales, es posible que los inversores no tuvieran la selección de productos de inversión en Bitcoin que tienen ahora. 

“El equipo de Grayscale está increíblemente orgulloso del trabajo que hemos realizado para hacer crecer el GBTC como el vehículo de inversión en Bitcoin más grande del mundo, abriendo el camino para que todos los ETF de Bitcoin al contado lleguen al mercado”, dijo un portavoz a Decrypt.  

Editado por Ryan Ozawa.