Por Ryan S. Gladwin
8 min lectura
Hyperliquid de repente tiene una multitud de pretendientes haciendo apasionadas súplicas por su mano en matrimonio para crear la stablecoin USDH.
Es un drama que comenzó la semana pasada y ahora ha alcanzado un punto álgido mientras algunas de las mayores empresas de criptomonedas compiten por el muy codiciado ticker USDH—culminando en una votación on-chain por parte de los stakeholders de Hyperliquid el domingo.
Grandes empresas como Paxos, Sky y Frax Finance han lanzado sus propuestas junto con Ethena, con el respaldo de un ejecutivo de BlackRock. Sin embargo, parece que un nuevo y relativamente desconocido equipo en Native Markets es el favorito actual.
Hyperliquid es un exchange descentralizado, especializado en trading de futuros perpetuos, que vive en su propia red dedicada de capa 1 con el mismo nombre. Al momento de escribir esto, hay aproximadamente $5.840 millones en stablecoins en la red—el quinto total más grande de todas las blockchains, según DefiLlama—con USDC representando el 94,9% de las stablecoins de la red. En las últimas 24 horas, ha sido responsable de un impresionante $1.076 millones en volumen de trading y se ha consolidado como un componente crucial en la economía on-chain.
Con su propia stablecoin, Hyperliquid pretende eludir a los jugadores más grandes del espacio, como USDC de Circle y USDT de Tether, y asegurar para sí mismo los lucrativos rendimientos que estas stablecoins generan.
Aunque no se otorgarán "privilegios especiales" al token, según la Fundación Hyperliquid, los pesos pesados cripto ahora están compitiendo por la oportunidad de controlar el ticker USDH. La Fundación ha dicho que la eventual stablecoin debe ser "Hyperliquid-first" y "Hyperliquid-aligned," con muchas propuestas creando marcos que alimentan ingresos de vuelta al ecosistema de alguna manera.
Quien eventualmente lance la stablecoin USDH probablemente se beneficiaría inmensamente de la creciente comunidad de Hyperliquid abrazando el token como la stablecoin de la red.
Los validadores de Hyperliquid, aquellos responsables de asegurar la red, deben declarar su intención de voto antes del domingo temprano, dando tiempo a los usuarios para hacer staking a un validador que coincida con su voto, antes de que el ganador de la competencia USDH sea formalmente decidido ese mismo día.
Aquí están los emisores en contención para lanzar la stablecoin USDH de Hyperliquid:
Fundado específicamente para "construir la mejor stablecoin" para Hyperliquid, según su Substack, Native Markets comenzó a trabajar "hace meses" e informó a Hyperliquid Labs sobre sus planes, preguntando sobre el ticker USDH.
Propone crear una stablecoin que será compatible con la Ley GENIUS, refiriéndose a la legislación histórica de stablecoins en Estados Unidos que el Presidente Donald Trump firmó recientemente. Planea que Bridge—una plataforma adquirida por el gigante de pagos Stripe en 2024—gestione sus reservas.
Native Markets dice que contribuirá la mitad del rendimiento generado de esas reservas hacia asociaciones de crecimiento de USDH y la otra mitad al Fondo de Asistencia, un fondo de recompra impulsado por protocolo.
"Estamos preparados para lanzar una stablecoin alineada con la comunidad en días", escribió Native Markets en Substack el lunes. Ya, un validador top de Hyperliquid llamado CMI se ha presentado y mostrado apoyo a la propuesta.
En este momento, el sentimiento del mercado está colocando a Native Markets como el favorito abrumador para ganar la licitación por el ticker USDH, aunque varias figuras líderes en la industria cripto han salido adelante para sugerir que la organización ha recibido una ventaja injusta.
Ethena notablemente entró en la carrera el martes, con el respaldo del administrador de activos más grande del mundo, BlackRock. Ethena es el emisor de la tercera stablecoin más grande por capitalización de mercado, USDE, según CoinGecko, detrás solo de los gigantes de la industria Tether y Circle.
La propuesta sugiere que USDtb de Ethena, que es la séptima stablecoin más grande, respaldaría USDH, dándole colateralización indirecta del fondo BUIDL de BlackRock—un fondo de mercado monetario tokenizado. El jefe de activos digitales de BlackRock, Robert Mitchnick, también proporcionó una declaración afirmando que el token estaría "posicionado de manera única para ofrecer gestión de efectivo de grado institucional".
Además de esto, Ethena dice que el 95% de los ingresos generados por sus reservas USDH serán entregados al Fondo de Asistencia o utilizados para comprar HYPE, el token nativo de la red Hyperliquid.
También sugiere que Ethena cubriría todos los costos de transacción asociados con hacer de USDH la stablecoin principal para Hyperliquid—por ejemplo, los costos involucrados en denominar pares de trading en Hyperliquid en USDH en lugar de USDC.
La empresa establecida de stablecoins Paxos—emisor de PAX Gold, Global Dollar y más—también está muy presente en la mezcla.
La propuesta de Paxos no solo afirma que su token sería compatible con GENIUS sino también se adheriría a regulaciones globales, incluyendo MiCA de Europa. También propone rampas fiat vía SWIFT, ACH y transferencias bancarias, así como planes para habilitar pagos del mundo real para USDH. Además, buscaría apoyar el token de Hyperliquid en la plataforma de corretaje de Paxos, que es utilizada por PayPal, Venmo y más.
Finalmente, el 95% de los intereses, no ingresos, de las reservas que respaldan USDH se utilizarán para comprar HYPE y redistribuirlo a aplicaciones y validadores.
El gigante DeFi de Ethereum Sky, anteriormente conocido como MakerDAO, entró en la carrera de USDH el lunes.
Sky es el emisor de la cuarta stablecoin más grande por capitalización de mercado, USDS, anteriormente conocida como DAI—que sigue siendo la stablecoin descentralizada más grande del mercado.
La propuesta de Sky difiere del grupo, sugiriendo que USDH sea nativamente multicadena (es decir, disponible en varias redes blockchain simultáneamente), impulsada por LayerZero, y flexiona su historial de seguridad y gestión de riesgos.
Sky también dice que desplegará parte de su balance en Hyperliquid, comenzará a comprar HYPE con sus ganancias y otorgará un retorno del 4,85% en USDH a la comunidad Hyperliquid.
Agora, emisores de AUSD, la 29ª stablecoin más grande por capitalización de mercado, han señalado directamente la dependencia de Native Market en Stripe, apuntando a "conflictos claros" ya que Stripe construye su propia red de capa 1 Tempo—sugiriendo que Stripe preferiría empujar usuarios a Tempo que a Hyperliquid.
Agora propone tomar control completo de la emisión de stablecoins por sí misma, presumiendo de VanEck como su administrador de activos. Dice que compartirá el 100% de los ingresos netos con el Fondo de Asistencia o comprará de vuelta HYPE, y como el resto, promete ser compatible con GENIUS.
"Instamos fuertemente a la precaución contra la utilización de Stripe (Bridge) como emisor", escribió Nick van Eck, cofundador de Agora. "Ejecutar una stablecoin líquida de grado institucional, a escala global es difícil. Instamos fuertemente a la comunidad a elegir socios experimentados que estén configurados para el éxito a largo plazo de esta iniciativa".
Una propuesta misteriosa de Frax Finance sugiere una "alianza liderada por Frax con un emisor bancario estadounidense regulado federalmente" para emitir USDH. Sin embargo, debido a la ventana corta y las implicaciones legales, la propuesta no puede revelar el nombre del emisor.
Dicho esto, la propuesta dice que USDH estará respaldado uno por uno con bonos del tesoro estadounidense vía fondos tokenizados, será compatible con GENIUS, y con todo el rendimiento del tesoro devuelto a Hyperliquid de alguna manera.
Hay muchas más propuestas en la búsqueda de USDH de entidades menos conocidas.
Una, por ejemplo, sugiere que el ticker USDH debería ser quemado para fomentar un verdadero ambiente de libre mercado. Otra, obviamente una broma, está escrita por alguien pretendiendo ser el cofundador y CEO de Hyperliquid, Jeff Yan, escribiendo mal palabras intencionalmente en el estilo meme Boden y declarando que "chart make zig-zag".
Las otras propuestas más serias incluyen una de OpenEden, que ciclará el 100% de sus tarifas en comprar HYPE y distribuirlo a validadores de red.
Para muchos, la manía USDH ha sido lo más emocionante que la gobernanza on-chain ha sido en mucho tiempo. Todo se construye hacia el evento principal del domingo cuando los validadores de Hyperliquid hagan sus votos finales.
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