En Resumen
- El Consejo de Estabilidad Financiera advirtió el jueves que las firmas de criptomonedas están explotando lagunas en regulaciones globales fragmentadas, amenazando la estabilidad del mercado de activos digitales de $4 billones.
- La revisión del FSB en casi 40 jurisdicciones reveló brechas significativas e inconsistencias que permiten el arbitraje regulatorio, donde proveedores cripto buscan jurisdicciones más permisivas antes de expandirse globalmente.
- John Schindler, secretario general del FSB, señaló que reglas diferentes podrían exacerbar los impactos y expresó preocupación por la ausencia de regulación de apalancamiento en muchos mercados de criptomonedas.
Las firmas de criptomonedas están explotando lagunas en las regulaciones globales fragmentadas, amenazando la estabilidad financiera a medida que los países adoptan enfoques muy diferentes para supervisar el mercado de activos digitales de $4 billones, advirtió el Consejo de Estabilidad Financiera el jueves.
La revisión de las regulaciones de criptomonedas en casi 40 jurisdicciones realizada por el FSB reveló "brechas significativas e inconsistencias que podrían plantear riesgos para la estabilidad financiera y para el desarrollo de un ecosistema de activos digitales resiliente", según el informe publicado el jueves.
Uneven implementation of the FSB Global Crypto-Asset Framework creates opportunities for #RegulatoryArbitrage and complicates oversight of the crypto-asset market, which is inherently global and evolving. Our peer review has more: https://t.co/IdgZgErsKF#crypto #stablecoins pic.twitter.com/ieF7sZOf0f
— The FSB (@FinStbBoard) October 16, 2025
Arbitraje regulatorio
El organismo de control encontró que las normas desiguales están permitiendo el arbitraje regulatorio, donde los proveedores de criptomonedas y los emisores de stablecoin buscan las jurisdicciones más permisivas para establecer operaciones antes de expandirse a nivel mundial.
La supervisión transfronteriza sigue siendo "fragmentada, inconsistente e insuficiente", dijo el informe, señalando que si bien existen herramientas de cumplimiento, los mecanismos "rara vez se extienden a objetivos de supervisión más amplios o monitoreo de estabilidad financiera".
Un informe de la Autoridad Bancaria Europea publicado el domingo también reveló que las empresas de criptomonedas participan en "forum shopping," con entidades seleccionando "jurisdicciones con prácticas de supervisión más laxas o requisitos de entrada al mercado previamente más bajos" para ingresar al mercado de la UE con controles débiles contra el lavado de dinero.
"Reglas diferentes podrían llevar a dinámicas que podrían exacerbar los impactos," dijo John Schindler, secretario general de la FSB, al Financial Times. "Estas son cosas que queríamos evitar, y ahora las estamos viendo aparecer."
"Las conexiones entre los criptoactivos y el sistema financiero tradicional están creciendo," con grandes bancos globales aumentando significativamente sus exposiciones prudenciales y custodia de criptoactivos, aunque desde una base baja, según el informe de la FSB.
Kevin Lee, director de negocios de Gate, dijo a Decrypt que la advertencia de la FSB es "fundamentada". Agregó que, "cuando las reglas son irregulares, el apalancamiento y la liquidez migran a los lugares con la supervisión más débil," convirtiendo los impactos locales en riesgos transfronterizos, y que normas más sólidas de datos, segregación de activos y márgenes podrían "reducir sustancialmente el riesgo de cascada".
El informe indica que los emisores de stablecoins ahora poseen reservas comparables a gobiernos extranjeros o grandes fondos del mercado monetario, lo que plantea preocupaciones sobre la interrupción del mercado si se producen liquidaciones rápidas durante situaciones de estrés.
Instituciones financieras y exposición a criptomonedas
La FSB encontró que más instituciones financieras importantes están integrando stablecoins en los servicios de pago y liquidación, aumentando su exposición al ecosistema de criptomonedas, incluso a medida que la brecha regulatoria se amplía, con los Estados Unidos adoptando una postura favorable a las criptomonedas bajo el presidente Donald Trump y Europa manteniendo un enfoque más cauteloso.
Schindler expresó su preocupación por la ausencia de regulación de apalancamiento en muchos mercados de criptomonedas, donde los usuarios pueden "pedir prestado contra exposiciones" o usar deuda para amplificar operaciones, con el informe señalando que la supervisión de tales actividades de alto riesgo "a menudo es insuficiente" y que la débil presentación de informes por parte de los CASP "dificulta la capacidad de las autoridades" para monitorear y abordar los riesgos de estabilidad financiera de manera efectiva. Esto, señaló el informe, introduce la posibilidad de "fallas en cascada durante el estrés del mercado."
Nikolaos Kostopoulos, Consultor Senior de Blockchain en Netcompany SEE & EUI, le dijo a Decrypt que si bien la legislación MiCA de la UE es "un gran paso hacia la armonización", la implementación desigual aún permite a las empresas "explotar lagunas regulatorias", y que se necesita una "verdadera convergencia" con una aplicación transfronteriza coherente.
Si bien las jurisdicciones han avanzado hacia la implementación de las recomendaciones de julio de 2023 del FSB, el informe del FSB encontró que "pocos han finalizado sus marcos regulatorios para las GSC", refiriéndose a las monedas estables globales.
Aun cuando los marcos finalizados muestran una alineación limitada, con una "implementación desigual" que crea "oportunidades para el arbitraje regulatorio" y complica la supervisión del mercado global de criptomonedas, dice el informe.
La FSB ha emitido ocho recomendaciones instando a las jurisdicciones a cerrar las brechas identificadas a través de evaluaciones exhaustivas, mejorar las capacidades de datos para monitorear los riesgos de estabilidad financiera y desarrollar acuerdos bilaterales y multilaterales para garantizar una cooperación transfronteriza proactiva.