Singapur Implementará Regulaciones sobre Stablecoins y Ampliará Pruebas de CBDC

Por Callan Quinn

El regulador financiero de Singapur se prepara para introducir nuevas reglas para stablecoins y expandir las pruebas de moneda digital de banco central (CBDC) como parte de un esfuerzo más amplio para construir su marco para activos digitales.

El director gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), Chia Der Jiun, señaló el jueves que las stablecoins podrían desempeñar un papel clave en las futuras redes financieras si son supervisadas adecuadamente.

"Las stablecoins no reguladas tienen un historial irregular de mantener su paridad", dijo Chia en el Singapore FinTech Festival 2025. "La pérdida recurrente de paridad puede erosionar la confianza y desencadenar corridas bancarias en otras stablecoins".

"Las stablecoins reguladas, aunque incipientes, ofrecen la perspectiva de estabilidad de valor. Una regulación sólida y robusta de las stablecoins será fundamental para respaldar su estabilidad", agregó. "Hemos visto regulaciones nacionales tomando forma rápidamente. Este es un comienzo importante. Pero las cosas pueden tomar un mal rumbo si hay una proliferación de stablecoins mal reguladas, socavando la confianza en otras".

Chia señaló que MAS había finalizado las características de su régimen regulatorio de stablecoins y pronto prepararía un proyecto de legislación. "Bajo nuestro régimen, hemos dado importancia al respaldo sólido de reservas y la confiabilidad de redención", afirmó.

El enfoque de Singapur para regular las finanzas digitales ha equilibrado estándares estrictos con pilotos liderados por la industria. Las nuevas reglas de stablecoins se basan en años de experimentación en sandbox y proyectos como Project Guardian, que ha probado transacciones tokenizadas de divisas, renta fija y fondos desde 2022.

Singapur comenzó a analizar tokens respaldados por activos con el lanzamiento de Project Guardian en 2022. Colaboró con socios de la industria para probar casos de uso en divisas, fondos, renta fija, y demostró que la tokenización funcionaba y generaba beneficios. Liquidación casi instantánea 24/7; programabilidad que permite PvP y DvP; sin retrasos de liquidación, menos intermediarios, menos prefinanciamiento.

Ese trabajo ya ha generado resultados tangibles. Los bonos tokenizados y fondos del mercado monetario se están negociando on-chain, y los bancos ofrecen servicios de gestión de efectivo tokenizados. Sin embargo, Chia señaló que los tokens respaldados por activos aún no han alcanzado la "velocidad de escape". Para llegar a ese punto, dijo, se necesitan formatos de tokens estandarizados, redes interoperables y un pool profundo de activos de liquidación seguros.

MAS también publicará una guía sobre la tokenización de productos de mercados de capitales, ofreciendo estudios de caso y orientación sobre divulgación para aclarar cómo los valores tokenizados encajan bajo las reglas existentes. Está trabajando con socios internacionales, incluidos los reguladores del Reino Unido, para armonizar los estándares para tokens respaldados por activos.

Chia advirtió que el progreso dependerá de casos de uso que demuestren valor y estabilidad para los clientes. "Los participantes del mercado deben presentar casos de uso que demuestren valor y estabilidad", afirmó. "Tienen que construir participación y liquidez."

Un enfoque de "punto medio equilibrado"

Adrian Wall, CEO de Digital Sovereignty Alliance, describió el enfoque de Singapur hacia la regulación como situado en un "punto medio equilibrado".

"MAS combina una estricta protección al consumidor con uno de los programas de tokenización más avanzados del mundo. Su marco de stablecoins es más limitado en alcance que MiCA pero más profundo en seguridad y redención, posicionando las stablecoins reguladas por MAS como un puente confiable entre activos fiat y digitales", dijo a Decrypt.

"Singapur está más cerca del equilibrio que nos gustaría ver globalmente: estándares claros, infraestructura compartida y experimentación controlada. La oportunidad ahora es garantizar que estos marcos sean accesibles no solo para bancos globales, sino también para constructores y comunidades que puedan convertirlos en valor cotidiano".

Para las empresas de stablecoins en la ciudad, señaló que MAS había "colocado las stablecoins en un nivel de grado bancario sin matar la innovación".

Agregó que si pudiera impulsar a MAS en algo, sería en acceso y rampas de entrada. "Las reglas son claras, pero los innovadores más pequeños aún luchan por ingresar a pilotos u obtener conectividad bancaria. Me gustaría ver más vías graduadas de entrada al régimen para empresas en etapa inicial que cumplan con el espíritu del marco, y una orientación más clara sobre cómo las stablecoins extranjeras respaldadas por fiat que ya cumplen con altos estándares en otros lugares pueden interoperar con el ecosistema de Singapur sin crear brechas regulatorias", afirmó.

Louise Ivan Valencia Payawal, cofundador y CEO de Ryder.id, agregó que la industria se beneficiará de que MAS presione aún más. "El discurso estableció lo que debe suceder para que los tokens respaldados por activos alcancen la "velocidad de escape", pero el ritmo actual de implementación y licenciamiento aún puede frenar a los innovadores que están listos para construir hoy. Aprobaciones más rápidas, cronogramas más claros y orientación más detallada sobre áreas como finanzas descentralizadas y autocustodia ayudarían a garantizar que Singapur no se quede atrás de mercados que se están moviendo agresivamente mientras mantiene salvaguardas", señaló.

Agregó que en todas las jurisdicciones, las compensaciones se están volviendo más claras. "Estados Unidos tiene escala pero incertidumbre. Europa tiene armonización, pero una evolución más lenta. Hong Kong apoya la participación minorista. Dubai ofrece permisividad. Singapur se enfoca en confianza, interoperabilidad y redes de grado institucional", afirmó.

Sin embargo, Payawal señaló que, aunque MAS quiere evitar jardines vallados y prevenir un panorama global fragmentado, "lograr esto requiere una coordinación más fuerte entre los reguladores internacionales y una adopción más rápida de estándares globales". Argumentó que Singapur corre el riesgo de convertirse en "un banco de pruebas avanzado sin escala comercial equivalente" si otras jurisdicciones le toman la delantera, agregando que, "Un impulso más fuerte para convertir pilotos en implementaciones en vivo de toda la industria será fundamental si Singapur quiere liderar no solo en experimentación sino en influencia global".

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