Analistas Advierten Sobre Nuevos Desafíos que Enfrentarán los Mineros de Bitcoin en 2026

Los mineros de Bitcoin están entrando en un período de nuevo riesgo estructural vinculado a contratos de energía, sistemas de firmware y acuerdos de hosting a medida que la industria se acerca al nuevo año, según Matthew Case, un analista independiente que rastrea la economía minera.

En una publicación reciente en X, Case describió estas presiones como fuerzas que operan bajo la superficie mientras los mineros permanecen enfocados en el próximo halving (en 2028) y el ciclo de hardware.

El analista argumentó que estas vulnerabilidades podrían determinar quién controla el hash rate de Bitcoin y qué empresas sobreviven a la creciente competencia por energía, mientras los cuellos de botella operativos se desplazan del hardware a los contratos, el software y el acceso energético.

"Mientras el sector minero de Bitcoin observa 2026, las preocupaciones más ruidosas—halvings, eficiencia de máquinas, oscilaciones de precio—son solo la superficie", escribió Case. "Lo que amenaza con remodelar la industria acecha bajo los contratos de sala de juntas, las pilas de firmware y la política de la red eléctrica".

Un problema que destacó fue la concentración de pools de minería. Case señaló un análisis de 2025 del desarrollador de Bitcoin "b10c" que encontró que solo seis pools produjeron colectivamente más del 95% de los bloques.

"Estos pools controlan qué transacciones incluyen o excluyen de sus bloques", señaló la publicación. "Esto no perjudica la resistencia a la censura de Bitcoin mientras estos pools de minería no se confabulen y decidan censurar transacciones".

También explicó que los prestamistas, proveedores de firmware y proveedores de hosting podrían influir en la minería a través de contratos o software de gestión. Si se cumplen ciertas condiciones, el poder de hash podría desplazarse sin que los mineros hagan nada directamente.

Case también señaló los cambios en el mercado energético. Desde 2009 y el lanzamiento de la red Bitcoin, los mineros han dependido de energía que cuesta menos de $0,03 por kilovatio hora, pero ahora estos sitios baratos están atrayendo a operadores de centros de datos que construyen infraestructura de IA, lo que aumenta la competencia por electricidad.

La semana pasada, una perspectiva a corto plazo de la Administración de Información Energética de EE.UU. proyectó que los precios mayoristas de electricidad aumentarán a aproximadamente $51 por megavatio hora en 2026, aproximadamente un 8,5% por encima de los niveles actuales.

Además, Case dijo que el control sobre el firmware de minería y el software de pools es otro punto débil porque da a los externos nuevas formas de aplicar presión. Explicó que los reguladores o socios comerciales podrían influir en la minería a través de sistemas de pago o plantillas de bloques, en lugar de cambiar el protocolo principal de Bitcoin.

"Eso significa que la presión regulatoria o corporativa puede apuntar a las pilas de software en lugar del protocolo mismo—forzando KYC, congelación de pagos y censura de plantillas, todo sin levantar una prohibición regulatoria", escribió.

Case agregó que es cada vez más difícil encontrar sitios físicos. Incluso si una instalación tiene un acuerdo de cincuenta megavatios, podría perder ante alguien que ofrece más dinero o si los términos de hosting cambian.

"Los mineros que asumen que el acceso al sitio es gratuito o indefinidamente barato podrían despertar en 2026 con contratos de hosting varados o términos de extensión ilegibles", afirmó.

Otros analistas coincidieron en que aunque estas presiones existen, señalaron que los mineros ya se han adaptado a tiempos difíciles antes. Jesse Colzani, socio de BlocksBridge, una firma de investigación y consultoría minera, estuvo de acuerdo en que los riesgos son reales, pero dijo que la industria es más fuerte y está más enfocada en la energía de lo que sugiere el planteamiento.

Colzani explicó que los pools de minería no son cuellos de botella permanentes porque los operadores a menudo cambian de pools cuando cambian los términos de pago o hay problemas. Dijo que eventos pasados muestran que el hash rate puede moverse rápidamente.

Sobre los precios de electricidad, Colzani señaló que los mineros no están limitados a un país o región. Pueden trabajar en áreas con energía no utilizada o infraestructura limitada, donde las grandes empresas tecnológicas tienen menos probabilidades de competir.

"Hay un montón de ubicaciones con generación varada, conexiones de fibra débiles y problemas regulatorios que los hiperescaladores podrían no encontrar atractivos", dijo a Decrypt. "Los mineros también resultan ser el único jugador dispuesto a 'absorber precios negativos', reducir bajo demanda y estabilizar las renovables. La IA no puede hacer eso. Así que los mineros seguirán ganando acuerdos que la IA no puede absorber".

A pesar de estas preocupaciones, Colzani dijo que la seguridad a largo plazo de Bitcoin depende del precio del hash, los costos de energía, los ciclos de gasto de capital y la participación global, no solo de las recompensas de bloque. Señaló que el hash rate ha alcanzado máximos históricos incluso cuando las tarifas son bajas, lo que muestra que el mercado ya se ha ajustado a subsidios más bajos. También dijo que riesgos como desastres y problemas de seguros son normales para cualquier industria, no solo para Bitcoin.

"Si la IA supera la oferta de alguien por energía, ese minero ya estaba al borde del precipicio", afirmó. "En general, mientras los mineros tengan buenas asociaciones energéticas, acceso behind-the-meter y modelos flexibles de offtake, realmente no están compitiendo con la IA".