Por Akash Girimath
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Los ETFs de Bitcoin al contado perdieron $410,4 millones el jueves, extendiendo una volátil racha de salidas de capital mientras los inversores institucionales reposicionan sus portafolios ante un oscuro panorama macroeconómico.
El IBIT de BlackRock lideró el éxodo con $157,6 millones en salidas, seguido por el FBTC de Fidelity con $104,1 millones y el GBTC de Grayscale con $59,1 millones, según datos de SoSoValue. Las ventas elevan a seis el número de días negativos en las últimas dos semanas para estos productos, que han perdido cerca de $1.500 millones en ese período.
El errático patrón de flujos sugiere que la convicción institucional está flaqueando, según señalaron analistas a Decrypt, dejando a los traders minoristas navegando en un mercado que parece sin rumbo a pesar del significativo volumen diario.
"Por un lado, la nominación de Kevin a la Fed ha reducido las expectativas de recortes de tasas a corto plazo, desencadenando una rápida revisión de precios en acciones, bonos y criptomonedas", dijo Christophe Diserens, director de patrimonio de SwissBorg, a Decrypt. "Mientras tanto, el índice de Miedo y Codicia alcanzó niveles de miedo extremo no vistos desde 2023, con un impulso negativo alimentado por narrativas bajistas en las redes sociales".
Sin embargo, las perspectivas a largo plazo se mantienen positivas, según Diserens, quien agregó que "la adopción sigue expandiéndose", con JPMorgan proyectando un objetivo de $266.000 para Bitcoin.
Esta tensión entre "el pánico a corto plazo y el optimismo a largo plazo" es lo que impulsa la volatilidad en los flujos diarios de los ETFs, según el analista de SwissBorg.
Los bruscos vaivenes no son aleatorios —reflejan una guerra de fuerzas estructural bajo la superficie, afirmó Nick Motz, CEO del Grupo ORQO y CIO de Soil, a Decrypt. "Hay instituciones que entraron a finales de 2025 y ahora están tomando ganancias, y del otro lado se está desarrollando un desordenado ciclo de cobertura de cortos en tiempo real", señaló.
Motz explicó que mientras Bitcoin ronda los $75.000 —aproximadamente donde se sitúan los costos de producción minera—, los algoritmos institucionales están ejecutando liquidaciones automáticas vinculadas a las expectativas de una Reserva Federal restrictiva. El resultado son grandes salidas de capital de ciertos ETFs, aunque el analista señaló que gran parte de ese capital no está abandonando las criptomonedas del todo.
En cambio, argumentó, "se está desplazando hacia canales de derivados más regulados, como el CME". Eso genera "una cinta de operaciones agitada y sin dirección que, francamente, luce rota para la mayoría de los traders minoristas". Motz describió la situación como un "espejismo de liquidez", en el que "hay actividad por todos lados pero sin una dirección real, y está afectando gravemente el sentimiento del mercado".
Motz espera que la volatilidad persista al menos durante la primera mitad de 2026, especialmente tras la reciente caída que agotó la euforia de 2025. "Sin embargo, el trade reflacionario estructural que todos esperan probablemente no arranque hasta la segunda mitad de 2026", afirmó.
El "trade reflacionario" hace referencia a una estrategia de inversión amplia y consensuada que apuesta por un período sostenido de crecimiento económico y alza de precios, impulsado por cambios en las políticas más que por una simple recuperación temporal.
Sin embargo, el panorama macroeconómico ofrece poco alivio en la etapa actual, añadió el analista de Soil, explicando que el crecimiento de la oferta monetaria global M2 se ha estancado y que los diferenciales de crédito de alto rendimiento comienzan a ampliarse, lo cual es un drenaje de liquidez clásico para activos de riesgo como Bitcoin.
En cambio, Motz advirtió estar atentos a los "rallies trampa", que son "movimientos alcistas bruscos que parecen convincentes, pero que en realidad solo atrapan a compradores tardíos antes del siguiente tramo a la baja".
"Es probable que el mercado no encuentre un verdadero piso hasta que los mercados de crédito terminen de revaluar el riesgo, lo que podría llevarnos hasta el verano", dijo. "Así que si esperan una resolución pronto... no me haría ilusiones. La acción lateral, agitada y volátil es el escenario base por un buen tiempo".
Los usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, se mantienen predominantemente bajistas respecto al futuro de Bitcoin, asignando un 61% de probabilidad a que su próximo movimiento lo lleve a $55.000 en lugar de $84.000 —más de un 10% por encima del inicio de semana.
Bitcoin lleva cotizando en el rango de entre $62.000 y $71.000 desde principios de febrero, sin señales de ruptura. En las últimas 24 horas, registra una caída del 0,6% y cotiza a alrededor de $67.365, según datos de CoinGecko.
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