En Resumen
- JPMorgan Chase trabaja en un programa para permitir que clientes institucionales usen Bitcoin y Ethereum como garantía de préstamos, con lanzamiento esperado para finales de 2025.
- El marco permitiría a clientes ofrecer criptomonedas mantenidas por custodios aprobados como colateral para líneas de crédito, permitiendo a los bancos gestionar exposición sin custodia directa.
- Samuel Patt de OP_NET señaló una tensión fundamental al integrar Bitcoin en sistemas bancarios tradicionales, ya que fue construido para eliminar riesgo de contraparte, no para ser rehipotecado.
JPMorgan Chase & Co. está trabajando supuestamente para permitir que sus clientes institucionales utilicen Bitcoin y Ethereum como garantía para préstamos, marcando una de las integraciones más directas de criptoactivos en los sistemas de crédito de Wall Street hasta la fecha.
El programa, que se espera que se lance a finales de 2025, dependerá de un custodio externo para mantener los tokens comprometidos, según un informe de Bloomberg horas antes de la apertura del viernes. Las acciones de JPMorgan subieron un 0,18% en el premarket a $294,93.
Bajo el marco reportado, los clientes podrían depositar criptomonedas mantenidas por un custodio aprobado como garantía de líneas de crédito o préstamos estructurados, permitiendo a los bancos gestionar la exposición sin tomar custodia directa de los activos digitales.
Se basa en la decisión anterior de JPMorgan en junio de aceptar fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas como garantía, extendiendo esa política desde derivados y acciones de fondos hasta los activos subyacentes mismos.
Decrypt se ha puesto en contacto con JPMorgan para preguntar si el programa ya está en funcionamiento o aún está en desarrollo, y cómo planea el banco gestionar la custodia, valoración y riesgo de las criptomonedas utilizadas como garantía de préstamos, y actualizará este artículo si el banco responde.
Según las reglas
Una vez en funcionamiento, el programa podría posicionar a Bitcoin y Ethereum dentro del mismo ecosistema de garantías que instrumentos de inversión tradicionales como bonos del Tesoro, oro o acciones, aunque con mayor volatilidad y riesgo.
Sin embargo, el movimiento de JPMorgan podría ser "más sobre inevitabilidad" dado que no fue tan acogedor con las criptomonedas antes, señaló a Decrypt Samuel Patt, cofundador del metaprotocolo de Bitcoin OP_NET.
Patt señaló una "tensión fundamental" en juego, en la que Bitcoin, por ejemplo, fue construido "para eliminar el riesgo de contraparte, no para ser rehipotecado dentro del mismo sistema que pretendía disrumpir".
"Cuanto más integren Bitcoin las instituciones financieras, más tendrán que aprender a jugar según sus reglas, no al revés", afirmó Patt.
Cuando los bancos aceptan criptomonedas, introducen "activos de mercado a mercado 24/7 en un sistema que todavía opera con rieles de liquidación heredados", agregó. "Esto desafía la gestión de exposición crediticia; no puedes tratar a BTC de la misma manera que tratas bonos del Tesoro o bonos corporativos".
"El departamento de riesgos ahora tiene que modelar la volatilidad intradía, la liquidez del exchange y la solvencia del custodio en tiempo real. Los comités de crédito necesitarán nuevos marcos para garantías cripto: márgenes dinámicos, feeds de oráculos off-chain y seguros de riesgo de custodia se convierten en requisitos fundamentales, no en reflexiones posteriores", explicó Patt.
Bancos integrando activos digitales
El movimiento de JPMorgan parece seguir una alineación más amplia entre los bancos estadounidenses mientras integran activos digitales en préstamos y gestión de activos en medio de esfuerzos por recalibrar la orientación federal sobre el compromiso con las criptomonedas.
Antes de que la Ley GENIUS llegara al frente en julio, los principales bancos estadounidenses ya estaban consolidando planes para desafiar el mercado de stablecoins.
En julio, BNY Mellon se asoció con Goldman Sachs para lanzar un producto tokenizado de mercado monetario para clientes institucionales, extendiendo sus capacidades de custodia y liquidación de activos digitales que habían existido desde 2021.
El mes pasado, Morgan Stanley se comprometió a habilitar a los clientes minoristas en su plataforma ETrade para intercambiar Bitcoin, Ethereum y Solana para el segundo trimestre del próximo año. A principios de este mes, el banco confirmó que está facilitando restricciones sobre inversiones en criptomonedas, ampliando el acceso a fondos cripto en todos los segmentos de clientes y tipos de cuentas, incluidas las cuentas de jubilación.