Trading de Apalancamiento Cripto es un 'Gran Problema': Expresidente de FTX US

Brett Harrison, el expresidente de FTX US, lanzará un nuevo exchange de futuros perpetuos en las próximas semanas, pero no incluirá mercados de criptomonedas.

De hecho, el exejecutivo de FTX US dijo a Decrypt que cree que ofrecer trading apalancado, donde se utiliza capital prestado para multiplicar tanto las ganancias como las pérdidas, en criptoactivos volátiles es "irresponsable" y se está convirtiendo en un "problema importante". Sus comentarios hacen eco de los de analistas que recientemente expresaron preocupaciones sobre el apalancamiento excesivo en el mercado cripto tras la caída flash del 10 de octubre, cuando un récord de $19.000 millones fue borrado del mercado de derivados.

El nuevo exchange de Harrison, llamado Architect, ofrecerá futuros perpetuos sobre acciones tradicionales, mercados de divisas y otras clases de activos, como metales raros. Aunque los activos digitales no estarán listados en el exchange, los usuarios podrán usar algunas stablecoins como colateral, señaló. En las próximas semanas, estará disponible para instituciones, antes de abrirse a inversores minoristas en el "futuro intermedio".

Los futuros perpetuos, o perps, son contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten a los usuarios realizar apuestas apalancadas, usando capital prestado, sobre la dirección de un activo. Los traders pueden abrir posiciones largas para apostar que el precio de un activo subirá, o posiciones cortas para apostar que caerá, usándolo como una estrategia de cobertura contra el riesgo en el mercado spot.

Si un activo se mueve en la dirección que favorece al trader, su posición aumentará al multiplicador del apalancamiento elegido. Pero si el trader está equivocado, sus pérdidas también se multiplicarán y, en el peor de los casos, sus posiciones pueden ser liquidadas o cerradas forzosamente.

Y eso está bien, en sí mismo, según Harrison, quien dijo que Architect se inspiró en lo "extremadamente exitosos y útiles" que han sido los futuros perpetuos en el mundo de las criptomonedas. El problema comienza cuando los exchanges ofrecen grandes cantidades de apalancamiento (100 o incluso 1.000 veces el capital inicial de un trader) en mercados altamente volátiles propensos a grandes oscilaciones, afirmó el exejecutivo de FTX US.

"Creo que es un problema importante. Creo que es irresponsable. Anima a las personas a liquidar sus cuentas lo más rápido posible", dijo Harrison a Decrypt. "El objetivo de un exchange de derivados es permitir que las personas establezcan interés abierto de manera segura, protegida y a largo plazo. El objetivo no es intentar liquidar cuentas y cobrar tarifas de liquidación. Creo que eso es mucho más una plataforma de apuestas que una plataforma real de trading de futuros".

Architect ofrecerá un máximo de 25X de apalancamiento en posiciones de trading, dijo Harrison, y solo en los activos menos volátiles ofrecidos por el exchange, como el par de trading EUR/USD. Los activos más volátiles, como las acciones de Tesla, pueden tener solo un máximo de 8X de apalancamiento, agregó.

Está muy lejos del mercado de derivados cripto, donde la fiebre de ganancias rápidas con apalancamiento de 100X o incluso 1.000X se ha vuelto cada vez más la norma.

Los futuros perpetuos en el mercado cripto ahora generan $1,3 billones al mes en volumen, según DefiLlama. Y gran parte del auge de los perps en criptomonedas ha llegado gracias a exchanges descentralizados, como Hyperliquid y Aster, reduciendo la barrera de entrada.

En las finanzas tradicionales o en exchanges centralizados, los usuarios deben completar procedimientos de conocimiento del cliente (proporcionando información de identificación personal), llenar formularios de evaluación de riesgo o aprobar cuestionarios. Tales requisitos no están en vigor en el mundo de las finanzas descentralizadas y los exchanges descentralizados, o DEXs, lo que significa que cualquier persona con una billetera cripto puede acceder a 1.001X de apalancamiento en el DEX Aster.

Los proveedores y defensores del trading apalancado en exchanges descentralizados argumentan que están nivelando el campo de juego, democratizando el acceso a estos mercados más allá de solo inversores institucionales y fondos de cobertura.

Gleb Kostarev, cofundador de la aplicación de trading de Telegram Blum, dijo previamente a Decrypt que agregar perps a su plataforma era "obvio" debido a la alta demanda de la estrategia de trading. También señaló que la aplicación Blum ofrece apalancamiento de 100x como una forma de atraer a traders minoristas, ya que el apalancamiento es una oferta más atractiva para aquellos con carteras más pequeñas para invertir.

En otras palabras, los exchanges cripto que ofrecen alto apalancamiento a través de perps simplemente están dando a los traders minoristas lo que quieren.

BitMEX, el exchange con sede en Seychelles ampliamente reconocido por haber inventado los futuros perpetuos basados en criptomonedas, no respondió a la solicitud de comentarios de Decrypt sobre las declaraciones de Harrison. Hyperliquid, Aster y Blum tampoco respondieron.

Tras la eliminación récord en el mercado de derivados cripto a principios de este mes, Harrison argumenta que los incentivos permanecen en su lugar para que los traders minoristas resulten perjudicados, y para que más cascadas de liquidación causen estragos en el mercado cripto en el futuro.

"Si el exchange permite apalancamiento irresponsable y no tiene buenos procedimientos para respaldar ese apalancamiento, entonces terminarás con cascadas de liquidación", dijo Harrison.