El exchange descentralizado de futuros perpetuos Hyperliquid ha pasado de ser un creador de mercado a uno de los proyectos cripto más grandes del mundo.

Hyperliquid ha procesado billones de dólares en volumen durante su existencia y ahora es el tercer exchange descentralizado más grande en cripto—solo por detrás de los veteranos de la industria PancakeSwap y Uniswap.

Ha sido el tema de conversación en 2025, pero ¿qué es exactamente Hyperliquid? ¿Por qué la gente se preocupa tanto por él? ¿Y cómo llegó a convertirse en uno de los proyectos más grandes en cripto?

¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange descentralizado especializado en trading de futuros perpetuos, construido sobre su propia red dedicada de Capa 1.

Su token nativo HYPE ha sido un éxito rotundo, llegando a convertirse en una criptomoneda top 20 por capitalización de mercado menos de un año después de su lanzamiento.

¿Por qué la gente se preocupa por Hyperliquid?

Simplemente, Hyperliquid facilita a los traders especular sobre las fluctuaciones de precios de las criptomonedas, gracias a las tarifas bajas, una gran cantidad de activos disponibles—y, por supuesto, niveles degenerados de apalancamiento.

Las tarifas en Hyperliquid van desde 0,07% para operaciones spot taker de bajo volumen, hasta 0% para tarifas maker perp de alto volumen, según los documentos de Hyperliquid. Los traders taker son cuando se remueve liquidez del mercado, mientras que los makers añaden liquidez al mercado. En comparación, Uniswap aplica una tarifa de 0,3% en las operaciones.

Al igual que un exchange centralizado, los usuarios pueden realizar operaciones en la mayoría de las monedas principales sin importar en qué cadena estén. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP—todo negociable en un solo lugar. Hyperliquid permite a los traders usar apalancamiento de hasta 40x. En comparación, el apalancamiento máximo que Binance ofrece es 20x, y tienes que cumplir ciertos requisitos para acceder a este nivel.

Como resultado, se ha convertido en un campo de batalla para guerras degeneradas entre ballenas y la comunidad cripto.

Vale destacar que, en marzo de 2025, una ballena abrió una posición corta apalancada 40x por valor de $521 millones contra Bitcoin, lo que llevó a traders a unirse en un intento de liquidar a la ballena. Los espectadores pudieron ver cada movimiento en el explorador de bloques de Hyperliquid, que muestra abiertamente las posiciones mantenidas por una wallet, si está en ganancias y su precio de liquidación. La ballena ganó en esta instancia, cerrando la posición con una ganancia de $3,9 millones.

Todos estos factores combinados han llevado a que Hyperliquid atraiga más de 700.000 usuarios totales desde su lanzamiento en 2023 y acumule un volumen total de $2,7 billones, según su panel de estadísticas.

El origen de Hyperliquid

Hyperliquid fue completamente autofinanciado y construido por un equipo de solo 11 personas, señaló el fundador Jeff Yan a WuBlockchain en agosto de 2025. Dijo que el proyecto rechazó el financiamiento de capital de riesgo porque da una sensación falsa de progreso; en cambio, el equipo quería enfocarse en "progreso real" dando valor a los usuarios, no a los inversores.

En 2020, Yan comenzó a operar con cripto y fundó una empresa de creación de mercado, que sería el inicio de Hyperliquid. Dos años después, según dijo en el podcast When Shift Happens, su oferta de creación de mercado de alta frecuencia había efectivamente "tocado techo", mientras buscaba hacer crecer el proyecto.

Fue entonces cuando el exchange centralizado FTX de Sam Bankman-Fried colapsó al usar fondos de clientes para cubrir pérdidas en su firma de trading Alameda Research. Cuando una masa crítica de usuarios buscó retirar sus fondos, su dinero no estaba allí, y el exchange fue atrapado con los pantalones abajo. Bankman-Fried fue encontrado culpable de siete cargos de fraude, lavado de dinero y conspiración, resultando en una sentencia de prisión de 25 años.

"De repente, la gente tuvo una razón real para no confiar en los exchanges centralizados—y no era solo charla intelectual sin sentido, literalmente perdieron todo este dinero, y fue por culpa de los exchanges centralizados", dijo Yan al podcast, llamándolo un "momento bombilla" indicando que el mundo estaba listo para las finanzas descentralizadas.

El colapso de FTX, según Yan, fue el catalizador que hizo que Hyperliquid "se comprometiera completamente" a construir un exchange descentralizado.

En febrero de 2023, el alpha cerrado de la mainnet de Hyperliquid se puso en marcha. En sus primeros cinco meses, afirmó haber atraído 4.000 usuarios, con 28 activos diferentes disponibles para negociar. Llegó a la mainnet completa en agosto de ese mismo año.

Hyperliquid experimentó un crecimiento explosivo después de su airdrop de $1.600 millones en noviembre de 2024—uno de los airdrops cripto más grandes de todos los tiempos. Armado con buena voluntad entre los traders, Hyperliquid se convirtió en el tema de conversación entrando a 2025.

En diciembre de 2024, Hyperliquid atrajo atención no deseada de hackers de Corea del Norte husmeando vulnerabilidades. Unos meses después, enfrentó una crisis de liquidación y fue forzado a retirar de la lista una memecoin de Solana cuando un trader hizo una apuesta tan mala que la Fundación Hyperliquid habría sido forzada a cubrir algunas pérdidas.

El incidente generó preocupaciones sobre cómo el exchange manejaba posiciones altamente apalancadas—con Gracy Chen, CEO del exchange centralizado Bitget, afirmando que podría convertirse en "FTX 2.0".

El futuro de Hyperliquid

Hyperliquid ha demostrado ser relativamente libre de drama desde estos dolores de crecimiento tempranos, y se ha establecido rápidamente como un jugador en el espacio cripto.

Al momento de escribir esto, según DefiLlama, tiene el octavo valor total bloqueado en DeFi más grande de cualquier red de Capa 1—por delante de cadenas como Aptos, Avalanche y Linea. También procesa el tercer volumen de trading mensual más alto de cualquier exchange descentralizado, según DefiLlama.

Con las stablecoins convirtiéndose en una de las narrativas dominantes en 2025, la pregunta de si Hyperliquid emitiría su propia stablecoin ha sido inevitablemente el tema de intensa especulación.

El fundador de Hyperliquid, Yan, señaló en la entrevista de WuBlockchain que la Fundación Hyperliquid, la entidad que apoya el desarrollo de la blockchain de Hyperliquid y su ecosistema, no emitiría su propia stablecoin.

Sin embargo, en septiembre de 2025, la fundación abrió envíos para equipos que emitieran una stablecoin "alineada con Hyperliquid", USDH. Atrajo propuestas de jugadores de gran nombre como Ethena, Paxos y Sky, pero finalmente fue para una empresa recién formada en Native Markets. Con USDH ahora en vivo y negociándose, Hyperliquid ahora tiene una stablecoin que ha dedicado la mitad de sus ingresos a un esquema de recompra impulsado por protocolo.

Ahora, Hyperliquid enfrenta competencia directa del emergente exchange descentralizado Aster, que está ofreciendo niveles más altos de apalancamiento y tiene el respaldo del cofundador de Binance, Changpeng "CZ" Zhao.

Al momento de la publicación, Hyperliquid está por delante en términos de valoración de token y volumen de trading—pero ¿cuánto durará eso?