El colapso de FTX y las conversiones automáticas de USD Coin a BUSD en Binance harán que el rendimiento de Circle sea "materialmente inferior" a las proyecciones que hizo en febrero, dijo la compañía en una nueva presentación regulatoria.
En ella, Circle reveló que el "diminuto" capital de FTX al que el CEO de Circle, Jeremy Allaire, aludió en Twitter la semana pasada, es una inversión de 10,6 millones de dólares que la compañía hizo en el Grupo FTX, según los nuevos archivos regulatorios.
En términos relativos, los 10,6 millones de dólares son probablemente pequeños para Circle.
5/ Circle is a tiny equity holder of FTX, and FTX is a tiny equity holder of Circle. Circle is also a tiny equity holder of Kraken, Coinbase and BinanceUS.
— Jeremy Allaire (@jerallaire) November 9, 2022
Aunque la empresa tiende a no revelar cuánto ha invertido en otros proyectos, ha sido muy activa. En los últimos dos meses, ella y su brazo de capital de riesgo, Circle Ventures, han participado en la ronda de pre-semilla de 3,1 millones de dólares de Ottr Finance, en la recaudación de 12 millones de dólares de Slide y en una ronda de 150 millones de dólares para Aptos.
Un portavoz de Circle dijo a Decrypt que si bien Allaire habría conocido la cantidad que Circle invirtió en FTX, no habría querido revelar esa cifra en su hilo de Twitter de la semana pasada que abordaba el "FUD" con respecto a la relación de Circle con FTX. "Circle no tiene ninguna exposición material a FTX y Alameda", tuiteó entonces Allaire.
Pero ahora, como resultado de la quiebra del Grupo FTX, Circle dijo a sus inversores que ha detenido todas las transacciones con la empresa.
"La Compañía reconocerá el deterioro de sus Inversiones FTX en el período de información en el que surgieron los indicadores de deterioro", escribió Circle en su presentación S-4 modificada. "La Compañía ha suspendido sus servicios y transacciones con el Grupo FTX y está en proceso de evaluar el impacto en la prestación de futuros servicios al Grupo FTX y el potencial impacto financiero indirecto de la quiebra del Grupo FTX".
La compañía presentó originalmente un S-4 ante la Comisión de Valores de Estados Unidos en agosto de 2021, diciendo en ese momento que planeaba salir a bolsa combinándose con Concord Acquisition Corp. con una valoración de 4.500 millones de dólares. En febrero, el emisor de stablecoins USD Coin (USDC) había duplicado su valoración hasta los 9.000 millones de dólares.
El acuerdo debía cerrarse antes de finales de año, dijo Allaire a Fortune en julio. Pero en octubre, Concord retrasó la fusión hasta "no más tarde del 31 de enero de 2023".
La otra razón -y podría decirse que la más importante- por la que Circle podría incumplir las previsiones que hizo en febrero son las continuas conversiones automáticas de los saldos de USDC en las carteras del criptointercambio Binance a su propia stablecoin Binance USD (BUSD).
Para la primera mitad de 2022, Circle informó de 84.000 millones de dólares de USDC emitidos por ella o por Coinbase, más del doble de la cantidad que se emitió durante el mismo período en 2021, según su presentación ante la SEC. Pero eso se vio compensado por 71.000 millones de dólares en reembolsos, que se triplicaron con respecto al año pasado. Eso significa que los nuevos 13.500 millones de dólares netos emitidos hasta el 30 de junio de 2022 muestran una disminución del 36% en comparación con el mismo período de 2021.
Aunque Circle reconoció que es difícil saber exactamente cuánto USDC se ha convertido automáticamente en BUSD, la compañía dijo a los accionistas que ha visto "un aumento aproximado de 3.000 millones de dólares en BUSD desde el 17 de agosto de 2022 hasta el 30 de septiembre de 2022 y, en consecuencia, estimamos que hasta 3.000 millones de dólares de la disminución de 8.300 millones de dólares en USDC en circulación desde el 30 de junio de 2022 hasta el 30 de septiembre de 2022 fue impulsada por la autoconversión de Binance."
Cuando Binance anunció por primera vez sus planes de convertir automáticamente los saldos de USDC (junto con Pax Dollar y TrueUSD) a su propio BUSD, la compañía dijo que mejoraría la liquidez para los inversores.
En ese momento, Allaire reflexionó que el USDC podría beneficiarse si el USDC se convirtiera en el activo preferido por los usuarios de Binance para mover fondos dentro y fuera del intercambio.
"Dado lo limitado que es el uso de BUSD fuera de Binance, esto probablemente beneficiará el uso de USDC como el carril de stablecoin cruzado preferido de CEX y DEX", escribió en Twitter. "A menos que Binance pueda convencer a todos sus competidores para que se pongan detrás de BUSD. Poco probable".
Sharing some perspective on Binance forced conversion of USDC. Lots of misleading headlines and interpretations. Binance is not ending support for USDC, and change will likely lead to more USDC flowing to Binance. Here’s why. 1/
— Jeremy Allaire (@jerallaire) September 6, 2022
Su hipótesis aún podría resultar cierta, pero actualmente hay muchos factores de mercado que trabajan en contra de la stablecoin.
Además del colapso de FTX y la conversión de BUSD, Circle también citó el hecho de que el aumento de los tipos de interés ha provocado que los inversores retiren sus activos de las stablecoins y los dirijan a "bonos del Tesoro estadounidense, fondos del mercado monetario y otros productos de inversión tradicionales."
Esos inversores tampoco han sido todos del mundo financiero tradicional.
MakerDAO es actualmente el mayor protocolo de préstamo descentralizado, y representa el 15% de los 43.500 millones de dólares de activos invertidos en finanzas descentralizadas, según DeFi Llama. A principios de este mes, consiguió duplicar sus ingresos, gracias en parte a su decisión de invertir en bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Pero USDC sigue constituyendo el grueso de la tesorería del protocolo de préstamos.
El martes por la tarde, USDC seguía siendo cómodamente la segunda mayor stablecoin con una capitalización de mercado de 44.500 millones de dólares, según CoinGecko.
Tether, cuya capitalización de mercado alcanzó los 71.000 millones de dólares la semana pasada, ha experimentado desde entonces una ola de reembolsos y ahora tiene una capitalización de mercado de 66.000 millones de dólares. Por su parte, BUSD, de Binance, es la tercera mayor stablecoin, con 23.000 millones de dólares, tras añadir 6.000 millones de dólares a su capitalización de mercado desde que Binance comenzó a autoconvertir los saldos de USDC, USDP y TUSD a principios de septiembre.