En Resumen
- CryptoQuant advirtió que el rally del 20% de Bitcoin en abril fue impulsado por futuros apalancados, sin respaldo de demanda spot.
- La firma comparó el patrón con el inicio del mercado bajista de 2022, que llevó a Bitcoin a perder un 70% desde su máximo.
- El Bull Score Index de CryptoQuant cayó de 50 a 40 en abril, entrando en territorio bajista al desvanecerse la actividad especulativa.
Bitcoin subió un 20% en abril, disparándose desde aproximadamente $66.000 hasta un pico mensual de $79.000. Sin embargo, según un nuevo análisis de la firma de datos cripto CryptoQuant, el rally podría haber sido construido sobre bases frágiles.
El informe semanal de la firma, publicado el jueves, encontró que todo el avance de precios fue impulsado por el crecimiento en la demanda de futuros perpetuos —una forma de trading especulativo apalancado— mientras que la demanda spot, que refleja la acumulación real de monedas por parte de compradores en el mercado, se mantuvo en territorio negativo durante todo el período.
La métrica de "demanda aparente" de CryptoQuant, que rastrea el cambio a 30 días en la actividad estimada de compra spot on-chain, nunca se tornó positiva durante el alza de precios de abril.
Esa divergencia, argumenta el informe, es una señal de advertencia significativa. Los rallies respaldados por demanda spot reflejan compradores reales tomando posesión de Bitcoin; los rallies respaldados por futuros reflejan traders colocando apuestas apalancadas sobre la dirección del precio sin necesariamente mantener el activo subyacente. Cuando el posicionamiento en futuros eventualmente se deshace, los precios tienden a caer, a veces de forma abrupta.
El patrón no carece de precedentes históricos. Los analistas de CryptoQuant establecen una comparación directa con el inicio del mercado bajista de 2022, cuando surgió una firma de demanda casi idéntica: la demanda de futuros perpetuos aumentó mientras la demanda spot aparente se contraía simultáneamente.
Esa configuración precedió un colapso de precios sostenido y de varios meses que eventualmente llevaría a Bitcoin a perder aproximadamente el 70% de su valor desde su máximo.
Bitcoin ya ha comenzado a retroceder desde su máximo de abril, deslizándose hasta alrededor de $76.400 —un movimiento que la firma describe como consistente con la fragilidad histórica de los rallies liderados por futuros que carecen de confirmación de demanda spot.
Sumando a la preocupación, el Bull Score Index propio de CryptoQuant —un índice compuesto de indicadores on-chain y de mercado evaluado en una escala de cero a 100— cayó de 50 a 40 durante abril, retrocediendo por debajo del umbral neutral hacia lo que la firma caracteriza como territorio bajista. El índice había alcanzado brevemente 50, una lectura neutral, a mediados de abril, solo para retroceder a medida que la actividad especulativa alcanzó su punto máximo y se desvaneció.
La firma no llegó a predecir una reversión completa del mercado, pero el mensaje fue cauteloso: sin un cambio en la demanda aparente de negativa a positiva, cualquier nuevo intento de recuperar el pico de $79.000 carecería de la base on-chain necesaria para un breakout duradero.
Los usuarios de Myriad —un mercado de predicciones operado por la empresa matriz de Decrypt, Dastan— se mantienen alcistas sobre las perspectivas de Bitcoin a corto plazo, asignando una probabilidad de más del 70% de que el próximo movimiento de la moneda sea un alza hasta $84.000 en lugar de un desplome hasta $55.000.