Strategy Rompe su Promesa de "Nunca Vender" Bitcoin Tras Pérdida Neta de $12.540 Millones

Strategy Inc. abandonó el martes su histórico compromiso de "nunca vender" Bitcoin, comunicándoles a los inversionistas que vendería BTC cuando hacerlo sea "ventajoso para la empresa", una reversión de cinco años que los analistas consideran más relevante como señal de confianza que como un shock de oferta.

La empresa, que posee 818.334 BTC valorados en aproximadamente $66.800 millones —cerca del 3,9% del suministro total—, reportó una pérdida neta de $12.540 millones en el primer trimestre de 2026.

La mayor parte de esa cifra, $14.460 millones, refleja una pérdida no realizada en activos digitales tras la caída de Bitcoin durante el período.

"Nuestra capacidad de vender Bitcoin, ya sea para comprar dólares o para comprar deuda si eso es acumulativo para el Bitcoin por acción, es algo que consideraríamos hacer en el futuro", señaló el presidente y CEO Phong Le en la llamada de resultados del martes. "Venderemos Bitcoin cuando sea ventajoso para la empresa. No vamos a quedarnos de brazos cruzados diciendo: 'Nunca venderemos el Bitcoin'".

La acumulación incondicional de Strategy comenzó en agosto de 2020 y convirtió a la empresa en el modelo de estrategia de tesorería corporativa de Bitcoin a nivel mundial.

Si Strategy Vende BTC

"Si Strategy vendiera incluso una fracción de sus tenencias de Bitcoin, el impacto inmediato sería el cambio en la percepción y el debilitamiento del sentimiento en torno a la convicción sobre el activo", le dijo a Decrypt Mathew Pinnock, COO de Altura.

Cualquier venta parcial podría desencadenar "pánico a corto plazo", aunque el mercado probablemente absorbería la oferta sin grandes perturbaciones, respaldado por la demanda continua de ETFs e institucionales, señaló.

"Que Strategy venda Bitcoin importa mucho menos como evento de oferta que como señal de convicción", afirmó Pinnock, advirtiendo que la adopción corporativa —aún un "consenso frágil"— podría tambalearse si la certeza de Saylor parece "cuestionable".

"Las empresas de desarrollo inmobiliario literalmente existen para comprar terrenos baratos y venderlos caro", dijo el presidente Michael Saylor en la sesión de preguntas y respuestas. "Somos como una empresa de desarrollo de Bitcoin: lo compramos barato y lo vendemos caro".

Saylor señaló que las "ganancias de capital financian dividendos de crédito", explicando que Strategy compra Bitcoin con crédito, lo deja apreciarse y "vende Bitcoin para pagar el dividendo", con un modelo que funciona "siempre que se emita crédito por encima del punto de equilibrio".

"Probablemente vendamos algo de Bitcoin para financiar un dividendo simplemente para inocular al mercado —solo para enviar el mensaje de que lo hicimos", afirmó durante la sesión de preguntas y respuestas.

En el mercado de predicciones Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, las probabilidades de que Strategy venda Bitcoin en 2026 pasaron del 12% antes del anuncio a más del 40% tras el informe de resultados, el nivel más alto desde que se lanzó el mercado.

"Que Strategy señale una posible venta de Bitcoin no es trivial", le dijo a Decrypt Nic Puckrin, analista macro y cofundador de Coin Bureau, destacando que Saylor ha sido un comprador "consistente" y que el mercado espera una acumulación continuada, por lo que incluso un leve cambio podría "impactar el sentimiento", siendo el momento de cualquier venta algo crítico.

Puckrin también señaló que las ventas vinculadas a dividendos o gestión de capital difieren de las liquidaciones forzadas por necesidad, ya que "no están puramente impulsadas por el timing del mercado", lo que "reduce la probabilidad de que desencadene una venta masiva más amplia impulsada por el sentimiento".

¿Otras Empresas Seguirán el Ejemplo?

Andrew Webley, fundador y CEO de Smarter Web Company, la mayor empresa de tesorería de Bitcoin del Reino Unido, le dijo a Decrypt que los comentarios de Strategy "no son un giro de 180 grados", añadiendo que el enfoque del anuncio importa tanto como el fondo.

"El punto clave es que la gente necesita separar 'vender Bitcoin' de 'gestionar mal una tesorería de Bitcoin'", señaló Webley, subrayando que las tesorerías de Bitcoin están construidas en torno a capital de larga duración y deben gestionarse activamente como cualquier otra base de activos.

"En realidad, la métrica más importante… debería ser el rendimiento de Bitcoin a largo plazo por acción totalmente diluida", afirmó, añadiendo que aumentar la tenencia de Bitcoin por acción mantiene a las empresas estructuralmente alineadas con la acumulación.

"La venta de Bitcoin por parte de Strategy probablemente no sería un punto de inflexión", agregó, señalando que "una gestión responsable de la tesorería podría fortalecer la confianza institucional", al demostrar que el modelo está evolucionando hacia una estructura financiera más duradera.

"Otros tenedores corporativos podrían eventualmente adoptar enfoques similares", señaló Webley, con el éxito a largo plazo dependiendo de aumentar la exposición a Bitcoin por acción mientras se mantiene la resiliencia del balance.

Decrypt se ha puesto en contacto con Strategy para obtener comentarios.