En Resumen
- Bitcoin retrocedió solo un 36% desde su máximo de $126.080, la caída más leve en cualquier mercado bajista registrado.
- Analistas atribuyen el cambio a flujos de ETFs y acumulación institucional que crearon un "piso de precio" estructural.
- El 70% de la oferta de holders a corto plazo está en ganancias, nivel que históricamente genera presión de venta.
La recuperación de Bitcoin en las últimas semanas ha generado pérdidas menos profundas que cualquier mercado bajista anterior registrado, lo que lleva a los analistas a creer que el ciclo puede haber cambiado permanentemente, aunque no todos están convencidos de que el manual de jugadas antiguo esté muerto.
El principal criptoactivo ha retrocedido aproximadamente un 36% desde su máximo histórico de $126.080 registrado en octubre, cotizando a alrededor de $80.500 al momento de escribir este artículo, según datos de CoinGecko. Ese retroceso es menor que en mercados bajistas anteriores, que históricamente han visto caídas de entre el 40% y el 50% desde los picos del ciclo.
Este cambio se debe a la reciente recuperación de Bitcoin. Ha subido un 12,5% en los últimos 30 días, pero la mayor parte del rebote se concentró entre el 1 de abril y el 6 de mayo, lo que impulsó a Bitcoin aproximadamente un 22%.
"El cuarto mercado bajista de Bitcoin se ha desacoplado materialmente de los ciclos anteriores, por ahora", señaló el martes Pierre Rochard, CEO de The Bitcoin Bond Company, atribuyendo el cambio a una "combinación de un mercado alcista moderado en el frontend, flujos de entrada a ETFs y empresas de tesorería de Bitcoin acumulando".
The fourth bitcoin bear market has materially decoupled from past cycles, for now. This strength is likely a combination of a muted bull market on the frontend, ETF inflows, and bitcoin treasury companies accumulating. pic.twitter.com/Npd1xss242
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) May 11, 2026
Ryan Yoon, analista senior de investigación en Tiger Research, dijo a Decrypt que el cambio institucional ha introducido un soporte estructural que no existía en ciclos anteriores. "El fuerte capital institucional proveniente de los ETFs y Strategy ha creado un 'piso de precio', por eso Bitcoin se mueve de manera diferente al pasado", afirmó.
La divergencia refleja tres cambios estructurales: la disminución del poder de fijación de precios de los mineros de Bitcoin a medida que la oferta post-halving se reduce, la entrada de capital a largo plazo a través de productos ETF regulados, y un cambio en la custodia de los primeros holders cripto hacia cuentas institucionales, según Allen Ding, director de investigación en Bitfire.
"Esta tendencia de desacoplamiento no solo persistirá, sino que también definirá una nueva normalidad para los criptoactivos", agregó Ding a Decrypt. La volatilidad actual del mercado es "esencialmente una reorganización de posiciones antes de un rally alcista a largo plazo", no un punto sin retorno.
¿El mercado bajista de Bitcoin ha llegado a su fin?
No todos los analistas aceptan que el mercado bajista haya terminado.
Si bien Bitcoin ha superado umbrales on-chain claves, cotizando por encima de su True Market Mean y del costo base de los holders a corto plazo, esas mismas condiciones precedieron recuperaciones breves en 2014, 2018 y 2022 antes de que el mercado bajista se retomara, según Illia Otychenko, analista principal de CEX.IO.
"Bitcoin aún no ha alcanzado un punto sin retorno", dijo Otychenko a Decrypt.
Casi el 70% de la oferta de holders a corto plazo está ahora en ganancias, el nivel más alto desde el máximo histórico de Bitcoin en octubre, un nivel que históricamente genera presión de distribución a medida que los holders enfrentan un creciente incentivo para vender, añadió.
Con la volatilidad de Bitcoin a un año, cerca de mínimos históricos, cualquier gran movimiento de precio tiene un peso desproporcionado, señaló Otychenko, agregando que el conflicto entre EE.UU. e Irán ha hecho que Bitcoin sea más sensible a los desarrollos macroeconómicos de lo que ha sido en años.
De cara al futuro
Yoon trazó dos caminos desde aquí. "Podríamos ver un gran escenario donde los inversores muevan su dinero hacia Bitcoin si el mercado de valores se mantiene plano", dijo. "Por otro lado, si la burbuja de la IA realmente estalla y desencadena una caída del mercado, Bitcoin podría bajar para probar precios más bajos nuevamente".
Los usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, asignan apenas un 2% de probabilidad a una reunión diplomática entre EE.UU. e Irán antes del 15 de mayo, una caída pronunciada desde el 30% del 8 de mayo, lo que sugiere que los mercados están descontando una ausencia prolongada del catalizador de paz que impulsó la reciente recuperación de Bitcoin. Sin embargo, los traders se mantienen optimistas sobre las perspectivas de Bitcoin, otorgando un 88% de probabilidad a que el próximo movimiento de Bitcoin lo lleve a $84.000, frente al 85% de la semana pasada.